Udlandet ser stigende risiko ved dansk realkredit

I en temmelig hårrejsende gennemgang af det danske realkreditsystem konkluderer BNP Paribas, at internationale investorer endnu ikke har erkendt eller opdaget de stigende risici i det finansielle system herhjemme.

Et nyt niveau af usikkerhed

Analysen fremhæver blandt andet, at hvad der plejede at være et sikkert realkreditsystem, baseret på 30-årige fastforrentede lån, nu er helt ændret til 74 pct. lån med variabel rente og 54 pct. med afdragsfrihed.

Finanshuset fortsætter: Der er mange ejerboliger til salg i Danmark, banksystemet har problemer med funding, arbejdsløsheden er steget og vil formendelig fortsætte med at stige.

Danske husholdninger de mest forgældede i verden  

Men arbejdsløsheden, fundingproblemer, mv. er ikke det værste. BNP Paribas udpeger gælden i de danske husholdninger som den store skurk. 

Her indtager de danske husholdninger en verdensrekord med 3,5 gange større gæld end den disponible indkomst. Sammenlignet med vores nordiske naboer har Norge små 2,5 gange større gæld kontra disponibel indkomst, Sverige nærmer sig et 1 til 1 forhold, mens Finland har et 1 til 1 forhold. 

På den baggrund vurderer BNP Paribas en øget risiko for mistillid til danske realkreditobligationer. Bekymringen bunder blandt andet i vigende priser på de underliggende aktiver, altså ejerboligerne. 

Herudover henvises der til manglende likviditet på markedet; hvis institutterne ikke kan stille den nødvendige sikkerhed mister obligationen sin ratingstatus. Dette vil skabe en kædereaktion med højere renter, flere tvangsauktioner, lavere boligpriser og øget behov for ekstern kapital.

Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev nr. 2.