EBIT-opjustering hos Novozymes blev straffet
Med en forventet P/E på 31 for 2015 er det åbenlyst, at forventningerne til Novozymes er tårnhøje. Aktien handler til P/E-multiple for 2015 og 2016, der er næsten dobbelt så høje som markedet. At en så høj værdiansættelse er risikabelt sås tydeligt ved halvårsregnskabet, der sendte aktien ned med næsten 10 % fra toppen omkring 275-280 til et niveau lige under 255. Regnskabet blev prompte fulgt op af flere nedjusteringer fra analytikerne i dagene der fulgte.
Afstraffelsen af aktien kan umiddelbart undre, al den stund at regnskabet indeholdt en mindre opjustering
på både væksten i EBIT og nettoresultat fra 8-10 % til 9-11 %. Dertil kom en bedring i det frie cash flow, som bl.a. kan henføres til et lidt lavere investeringsniveau. EBIT-indtjeningen var således god nok og ramte kun 5 mio. kr. fra analytikernes skøn på 792 mio. kr. Samtidig blev forventningen til EBIT-marginen fastholdt på det flotte niveau på 26 %.
Abonnenter kan læse hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Formue / AktieUgebrevet nr. 29. Er du ikke abonnent, kan du tegne abonnement her