Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

ECB: Intet nyt om kommende stramninger i QE

Morten W. Langer

torsdag 07. september 2017 kl. 16:18

Fra Handelsbanken:

ECB-chef Draghi udtrykte øget bekymring over udsving i valutakursen

• Indledende diskussioner om nedtrapning af obligationsopkøbene er begyndt, men vi må vente på detaljerne

• En gradvis udfasning af QE til næste år virker stadig sandsynlig, men renten vil holdes lav i lang tid endnu

Øget bekymring over valutakursen
Efter at renten var blevet holdt i ro og bankens forward guidance ikke bød på overraskelser var fokus vendt mod ECB-chef Draghis rentemøde, hvor han skulle udlægge bankens tanker om den fremtidige pengepolitik. Overordnet set var hans budskab relativt balanceret, hvor banken stadig er optimistiske med hensyn til den økonomiske udvikling, men samtidigt endnu ikke tilfredse med inflationsudviklingen trods den seneste lille stigning i kerneinflationen.

Givet den kraftige styrkelse af EUR siden foråret var investorernes fokus rettet mod kommentarer om valutakursen, og her udviste Draghi en vis bekymring over den seneste tids udsving i den fælles valuta. Således blev udviklingen på valutamarkedet nævnt tre gang i hans indledende tale.

Først blev den seneste tids volatilitet i valutakursen fremhævet som en kilde til usikkerhed som kræver overvågning med hensyn til mulige implikationer for prisstabiliteten. Herefter blev udviklingen på valutamarkedet nævnt som en risiko på nedsiden for de økonomiske udsigter, og endelig blev den lille nedjustering af bankens inflationsskøn i 2018 og 2019 knyttet til den seneste tids styrkelse af EUR.

Endvidere blev det på Q&A sessionen slået fast, at den bekymring over EUR som et par medlemmer havde udtrykt på rentemødet i juli nu blev delt af de fleste i Styrelsesrådet. Det virker således tydeligt at den fremadrettede udvikling i euroen vil være en vigtig parameter for indretningen af ECB’s pengepolitik.


QE nedtrapning stadig på trapperne trods stærk EUR

Trods bekymringen over den stærke EUR virkede det dog også tydeligt, at banken stadig har intentioner om at påbegynde en nedtrapning af dens obligationsopkøb. Draghi slog således igen fast at man i efteråret vil beslutte sig for kalibreringen af ECB’s pengepolitiske instrumenter efter årets udgang. Han nævnte også at bankens medlemmer var blevet fremlagt forskellige scenarier for en nedtrapning, men at en egentlig diskussion endnu ikke var påbegyndt. Hvis banken har til hensigt at påbegynde en nedtrapning skal en sådan beslutning dog formentligt snart meldes ud, hvis man vil forberede markederne på det. Det eksisterende program udløber ved årsskiftet, og det virker risikabelt at vente til december med at fremlægge detaljer, da det ville kunne føre til uhensigtsmæssige reaktioner fra investorerne. Vi venter derfor, at vi på mødet i oktober vil blive klogere på hvad der skal ske med QE i det nye år. For at en gradvis nedtrapning kan finde sted skal det dog først forlænges, hvilket vi også ventes annonceret i næste måned, hvorefter vi formentligt bliver klogere på størrelsen af opkøbene igennem 2018. Vi er dog ret overbeviste om, at der bliver tale om en meget gradvis nedtrapning.  



Ingen tegn på renteændringer

Overordnet gjorde Draghi det da også klart, at der fortsat er behov for en meget lempelig pengepolitik for at sikre at inflationen når målsætningen. Han understregede da også igen, at renten vil blive fastholdt uændret til et godt stykke efter at QE er fuldt nedtrappet. Det skal formentligt ses som et forsøg på at holde den dueagtige tone, til trods for signalerne om at en QE.nedtrapning er på vej. Mens valutamarkederne reagerede med at sende EUR stærkere så var der modsat et fald i obligationsrenterne efter Draghis budskaber.

[postviewcount]

Jobannoncer

Grønborg: Bankernes rejse nærmer sig afslutningen
Udløber snart
Forretningsudvikler til Pension og Formue
Pension, Formue
Aabenraa
Grønborg: Bankernes rejse nærmer sig afslutningen
Udløber snart
Formuerådgiver
Formuerådgiver
Midt- og Nordjylland
Grønborg: Bankernes rejse nærmer sig afslutningen
Udløber snart
Afdelingsdirektør for forretningsudvikling Private Banking
Private Banking
Aabenraa
Grønborg: Bankernes rejse nærmer sig afslutningen
Udløber snart
Formuerådgiver
Formuerådgiver
Region hovedstaden og Sjælland
Regnskabsassistent til Pharma Nord
Region Syddanmark
Generalsekretær i Folkekirkens Nødhjælp
Region Hovedstaden
ØKONOMIMEDARBEJDER – Carlsbergfondet
Region Hovedstaden
Kontorchef for økonomi, analyse og kunder i Færdselsstyrelsen
Region H
DIGITALISERINGSCHEF – Muskelsvindfonden
Region H
Direktionskonsulent med flair for økonomi og udviklingsprojekter
Region Sjælland

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank