Der er i den grad skruet op for investeringer i kunstig intelligens hos Netcompany. Netcompany begynder at kunne se de første effektivitetsforbedringer, og det var formentlig en del af baggrunden for opjusteringen i marts. Investorerne er tilsyneladende stadig noget lunkne overfor Netcompany, for shortandelen stiger fortsat, mens aktiekursen falder.
Netcompany har i særlig grad bragt kunstig intelligens (AI) frem i frontlinjen på det seneste. Der er investeret stort i et partnerskab med et cykelhold (baseret på Netcompanys AI-platform PULSE AI), ligesom man har øget de dedikerede interne udviklingsressourcer med omtrent 50 pct.
Dermed er der flyttet op mod 150 kundevendte medarbejdere over til en nyoprettet særskilt enhed for produktudvikling, som nu tæller mere end 450 medarbejdere. En produktudvikling, der i den grad er centreret omkring AI og implementeringen af den i større, komplekse systemer indenfor ”regulerede” områder.
Med over 450 medarbejdere beskæftiget med produktudvikling tager Netcompany endnu et skridt væk fra at være en ”time-baseret” konsulentvirksomhed, og over mod en virksomhed, der ikke nødvendigvis sælger software i gammeldags forstand, men på sigt kommer til at sælge platforme og løsninger med stærke indbyggede AI-kompetencer. Og ikke mindst med tilbagevendende indtægter af licensagtigt karakter.
De store investeringer i AI kommer ikke nødvendigvis til at kunne ses på toplinjen i år, men implicit i opjusteringen i marts var AI en driver i den interne effektivitetsforbedring, der ligger i et løft af marginen, mens omsætningsforventningen forblev uændret.
Netcompany opjusterede i slutningen af marts EBITDA-marginen fra 15-18 pct. til 16-19 pct. Forventningen til den organiske omsætningsvækst forblev uændret på 5-10 pct.
Shorthandlerne forventer flere kurfald
Det er imidlertid værd at notere, at shortandelen i Netcompany var 4,5 pct., da året startede, men aktuel status er helt oppe på 8,5 pct., hvilket bringer den helt op i toppen blandt de danske shortede aktier.
Hvad der præcist ligger bag den store shortandel er indtil videre uklart, men en faktor er formentlig AI og dens forventede effekter i sektoren. Det meget ensidige (og vel egentlig også enfoldige) argument vil være, at AI kommer til at gøre store dele af IT-konsulentbranchen overflødig.
Investorerne mangler måske tiltro til, at Netcompanys store satsning på AI vil være bære frugt. Den store investering i et cykelholdspartnerskab tidligere på året tiltrak en del opmærksomhed, bl.a. som følge af trecifrede millionbeløb, der blev bragt på rygteplanet. Her er det værd at lægge mærke til, at CFO på telefonkonferencen meget specifikt understregede, at cykelholdet ikke vil udvande marginen i år – og ej heller de følgende år.
Mest bemærkelsesværdigt er, at konsensusestimaterne er blevet hævet i omegnen af 10-20 pct. for 2026-2028. Der forventes nu en Earnings Per Share (EPS) på 19,7 i år og 23,5 og 29,8 for de efterfølgende to år. Med det seneste kursfald betyder det, at aktien faktisk handler til en Price/Earnings omkring 10 for 2028.
Det er bestemt til den lave side for en aktie, der har handlet til en P/E på gennemsnitlig 52,4 siden 2018. Det konkrete tal skal ikke tages alt for konkret, da det trækkes op af specifikke specielle forhold, men det ændrer ikke ved det grundlæggende billede af, at en P/E på 15,5 for i år er historisk lavt.
Netcompany er nok blevet et spil på AI, og ikke mindst på, at det kan implementeres i praksis til gavn for både kunder og Netcompanys egen effektivitet.
I vores øjne ser det forholdsvis lovende ud og kan Netcompany indfri nogle af de forventninger eller indikerede fremtidsscenarier, bør aktien være attraktiv på de nuværende niveauer.
Her tæller også en stærk position i Europa og en status som europæisk leverandør, hvilket man ikke skal undervurdere effekten af i disse ”IT-protektonistiske tider”
Steen Albrechtsen
Konklusion
Aktuel kurs 304,40
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 360,00Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Hvem er Netcompany?
What guides us is a core belief that technology makes a real and positive difference to societies, businesses, the environment, and our common future – if done right.
By leveraging technology and digitalisation responsibly, it is our purpose to contribute to a modern and mature Europe that prioritises democracy, justice, transparency, and social security. Our goal is to empower societies and citizens of Europe to stand independently and strongly, and to lead the way in shaping a better future for all. If we do it right, we will hand over a society to our coming generations that both we and they can be proud of. A society where innovation, growth, welfare, sustainability, and political stability go hand in hand.
Kilde: https://netcompany.com/about-us/
Ledelse
Chair of the Board Bo Rygaard
CEO André Rogaczewski
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
