Direktørrating 2024 – Skumlen over pludseligt CEO-skift i DSV

Jens Lund har flere gange været topratet som CFO i DSV. Nu er han CEO, og i den kapacitet opnår han kun en rating midt i feltet. Logistikkæmpens bestyrelse fandt det bedst at skifte ud på den absolutte toppost, samtidig med at man skiftede det strategiske fokus fra opkøb til organisk vækst. Men de fleste investorer og analytikere havde hellere set, at den populære forgænger, Jens Bjørn Andersen, var blevet på posten.

Alt var idel lykke for DSV, da Økonomisk Ugebrev senest gennemførte sin DirektørRating for to år siden. Jens Bjørn Andersen blev vanen tro bedømt som bedste CEO, og på ratingens CFO-del var det også sædvanen, at Jens Lund scorede topkarakteren. Det år havde han dog netop skiftet til at blive COO, så han blev ikke ratet.

Nu er han ratet igen, denne gang som CEO siden februar i år. Men nu er festen forbi. Jens Lund opnår kun en placering midt i feltet, med den pæne, men ikke prangende, karakter 3,3. Altså lidt over middel.

Man kunne tolke det sådan, at selv om mange respondenter udmærket kender Jens Lund fra hans tid som CFO, har han endnu ikke haft tid til at bevise sine evner som øverste topchef. Men et tillægsspørgsmål til ratingen viser, at der er mere i det.

Af 12 respondenter til dette spørgsmål hælder de syv til, at det overraskende hurtige skifte på CEO-posten ikke var det rigtige valg. Kun tre er mere eller mindre enige i bestyrelsens beslutning, mens de resterende to forholder sig neutralt til spørgsmålet.

Den overvejende stemning er altså, at man gerne ville have beholdt den populære Jens Bjørn Andersen. Det var i oktober sidste år, at selskabets bestyrelse overraskede de fleste med at meddele den forestående rokade. Jens Bjørn Andersen tog det pænt udadtil. Men han lod i interviews i erhvervspressen forstå, at han selv var blandt de overraskede.

En analytiker fremhæver, at lederskiftet også afspejler, at DSV står i et strategisk vadested. Måske vinder man budkrigen om DB Schenker, som Deutsche Bahn har sat til salg, men det er også sidste chance for at foretage et af de opkøb, som DSV er berømt for at få stor værdi ud af.

Med den størrelse, vognmandsforretningen fra Hedehusene har opnået, er der simpelthen ikke længere så store opkøbsemner i verden, at det gør den helt store forskel.

I stedet skal man finde sin vækst på anden måde, og det var netop det, der kostede Jens Bjørn Andersen topposten. ”Argumentet for, at han skulle gå, var blandt andet, at han ikke havde leveret den organiske vækst, man havde håbet på”, siger analytikeren.

Håbet er så, Jens Lund kan levere varen. Han benyttede sin første optræden som CEO – efter fremlæggelsen af førstekvartalsregnskabet – til at meddele en strategisk ændring: Organisk vækst skal fylde mere i forhold til tilkøbt vækst. Og det skal ikke mindst opnås med god gammeldags priskonkurrence. Det vil så være på bekostning af driftsmarginalerne, hvilket naturligvis ikke fornøjer investorerne.

De har i forvejen grund til at være skeptiske over for samarbejdet med Saudi Arabien om at være logistikoperatør til opførelsen af den højteknologiske by NEOM – dette samarbejde blev annonceret seks dage efter meddelelsen om lederskiftet.

Hvis alt går som planlagt, vil NEOM blive en af verdens største logistikkunder. Men saudierne er allerede begyndt at fire på planerne, og under alle omstændigheder løber DSV en risiko for sit omdømme ved det tætte samarbejde med et teokratisk diktatur.

Oveni i alt dette kommer at hele den globale logistikbranche muligvis står over for en periode med strukturelt lave fragtrater. Det er lige nu sløret af, at krigshandlinger i Det Røde Hav har presset fragtraterne op. Men forinden havde f.eks. Mærsk guidet om et underskud i 2024, og CEO Vincent Clerk må lade sig nøje med den femtedårligste karakter i direktørratingen.

Sten Thorup Kristensen

Sådan har vi gjort

Økonomisk Ugebrevs årlige CEO Rating er baseret på input fra 20 aktieanalytikere og porteføljemanagere. Hver respondent er blevet bedt om at give direktørerne fra fondsbørsens largecap-selskaber, samt fra udvalgte midcap-selskaber, en karakter på en skala fra 1 til 5. Det er præciseret, at man kun skal give en karakter i de tilfælde, hvor man føler, man har tilstrækkeligt kendskab til direktøren og selskabet. Dette giver relativt få, men til gengæld kvalificerede, besvarelser.