Der er ganske meget fokus på, om et ganske bestemt ord bliver fjernet fra formuleringen på det kommende amerikanske centralbankmøde. Det er ordet ”patient”. Hvis det bliver fjernet fra erklæringen på det kommende rentemøde, er den generelle vurdering i markedet, at der er åbnet mulighed for, at den første renteforhøjelse kan komme når som helst. Men hvis ordet ikke bliver fjernet, begynder sandsynligheden for en renteforhøjelse til juni at falde. ”Jeg vurderer at hvis de fjerner ordet, er det ikke nødvendigvis sikkert, at de hæver renten til juni. Men det er absolut en mulighed, og det er i øjeblikket også det, vi hælder til. På mødet på onsdag kommer de samtidig med nye estimater for økonomien,” siger cheføkonom Jens Nyholm fra Spar Nord. ”Min vurdering er at den amerikanske centralbank gerne vil have lidt mere fleksibilitet, og de vil også gerne i gang med at forhøje renten. Men de mangler at få et enkelt nøgletal på plads,” fortsætter han.
Det, der fortsat generer og gør, at renteforhøjelsen afventer, er, at der fortsat ikke er så meget lønpres, som man kunne forvente. Når det gælder udviklingen på arbejdsmarkedet, har vi set ganske stærke tal for antal jobs, så det sidste, der mangler, før renteforhøjelsen kan blive en realitet, er en stigning i lønpresset. ”Fed er stadig bange for at komme for tidligt med den første renteforhøjelse, så de kommer til at slå opsvinget i stykker, og derfor er det så vigtigt, at vi ser lønpresset tage til. På den anden side er selve de renteniveauer, vi ser, ekstremt lave, sammenlignet med hvor vi er i økonomien. Så det vil også være bekvemt at få gang i en bevægelse mod højere renter,” siger Jens Nyholm.
Først når der er taget hul på renteforhøjelserne, vil det næste store spørgsmål melde sig. Det er spørgsmålet om, hvor langt op i rente Fed vil, før der er tale om en normalisering. Inden Fed begyndte at sænke renten i 2007, var den oppe på 5,25 procent. Men det er ikke sikkert, at det kommende forløb betyder, at renten skal så højt op, før der er tale om en normalisering. Det kan meget vel være, at det kun er 3,75 procent eller 4,0 procent. Men det vil være disse ting, markedet vil begynde at fokusere på, så snart der er taget hul på bevægelsen, og det vil også være med til at styre bevægelsen i den lange rente.
