Dansk KonjunkturBarometer: Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer fastholder det lille plus over neutrale nul. Så ikke meget tyder på, at der er momentum i dansk økonomi til køre fremad med mere end sneglefart. De seneste ledende indikatorer har vist positive takter for europæisk økonomi, og derfor var det også noget af en mavepuster med fredagens data for EU-landenes industriproduktion, der samlet viste minus 0,1 procent. Den danske industriproduktion bremsede op i januar, og den tyske industriproduktion var uændret. Med andre ord tyder meget på, at den udbredte optimisme omkring europæisk økonomi, som skulle være den afgørende drivkraft for dansk økonomi, er ved at punktere.
I virkeligheden er det ret dystert, at europæisk og dansk økonomi ikke viser stærkere fremgang på ryggen af lave oliepriser og en markant styrket konkurrenceevne i forhold til USD-relaterede lande, det vil især sige USA og Asien. Det seneste års eksportvækst er langt hen ad vejen blevet trukket frem af mersalg til USA og BRIK-landene, viser tal fra Danmarks Statistik.
Situationen er altså, at den hjemlige industri kravler fremad, og meget af den aktuelle optimisme er baseret på, at danskerne forventes at speede privatforbruget op. De seneste data for dankortomsætningen for februar 2014 viser i bedste fald en spinkelt forbrugsfremgang, korrigeret for dankortets øgede markedsandel og Mobile Pay-overførsler. Stemningen afspejles antageligt meget godt af de seneste data fra DS for detailsalget, der steg 0,2 procent fra december til januar, efter et større fald i december.
Overordnet er den moderat positive opfattelse af dansk økonomi ekstremt skrøbeligt. Og der er masse af usikkerheder, som kan få det hele til at vende meget hurtigt. Netop denne usikkerhed er antageligt også forklaringen på, at erhvervslivet holder igen med investeringer, og at danskerne holder pengene i pengepungen.
Det helt store vækstpotentiale ligger i den brede underskov af SMV-virksomheder, som over en bred kam holder igen med at låne penge i banken, for ikke igen at komme i lommen på en bank. Som påvist i en række artikler i Økonomisk Ugebrev er der mange SMV-virksomheder, som kunne vokse og skabe nye arbejdspladser, hvis de blot fik adgang til anden finansiering end fra bankerne.
Et nærliggende negativt scenarie er, at vækstopbremsningen i USA begynder at trække europæisk økonomi med ned. En svækkelse af USD i forhold til EUR vil også eliminere den konkurrencefordel, som er med til at skabe en vis optimisme i europæisk – og dansk – erhvervsliv. Så de aktuelle drivkræfter for fremgang kan altså forsvinde lige så hurtigt, som de kom. Der er i høj grad tale om udefra kommende stimulanser, som ikke skal forveksles med langsigtede strukturelle konkurrenceevne-forbedringer. Vi bemærker, at for tredje år i træk starter de fleste professionelle prognosemagere med ret optimistiske forudsigelser – som de plejer, jævnfør Økonomiministeriets prognoseoversigt. Men de er jo vant til at nedjustere skønnene hen over året, så det hører vel med til den faste turnus.
