Den tiårige danske statsrente svinger nu mellem 5 og 10 basispoint over den tyske, efter kortvarigt at have haft negativt spænd i forbindelse med det markante pres på kronen. Danske Bank forventer i sin nye renteprognose, at vi vil fastholde det positive spænd til den tyske rente – også på 12 måneders sigt. Det er dermed en ændring af forventningerne over den seneste måned, hvor Danske Bank forventede negativt spænd til Tyskland det kommende år. Justeringerne i forventningerne betyder, at den danske tiårige rente på et års sigt er justeret 5 basispoint op til 0,70 procent, mens den tyske omvendt er justeret 10 basispoint ned til 0,60 procent.
Nedjusteringen af den tyske renteforventning er til trods for lidt bedre økonomiske udsigter og en opjustering af vækstforventningerne i år fra 1,5 procent til 1,6 procent. Der er flere grunde til denne opjustering. Dels lave oliepriser, dels en svag EUR, der er godt for eksporten. Dertil kommer bl.a. billigere banklån og lempeligere kreditvilkår. Endelig peger Danske Bank på mindre modvind fra finanspolitikken. Det lyder paradoksalt at opjustere vækst og nedjustere renten, men det har nok også overrasket markedet lidt at se, hvor voldsomt renterne har reageret nedad på at de store obligationsopkøb, der fra ECB’s side er sat i gang. Dermed er der et kommende tovtrækkeri mellem på den ene side effekten af de store opkøb og på den anden side udsigt til måske lidt bedre økonomiske forventninger. Foreløbig er det opkøbseffekten, der styrer. På lidt længere sigt forventer Danske Bank dog, at vækstforventninger og inflationsforventninger vil tage over og medføre en beskeden rentestigning.
Teknisk analyse på statsrenter
Renten svinger omkring 0,280 procent, men vi hæfter os ved, at den seneste top i 0,314 procent lå under den forrige top i 0,391 procent. Den lavere top – som også ligger under 50 dages glidende gennemsnit i 0,389 procent – er et signal om, at der endnu ikke er grundlag for rentestigninger. Og så vil den naturlige reaktion være et rentefald ned under den seneste bund i 0,246 procent.
