Mens både Kina og Europa viser svaghed i makroøkonomien, buldrer USA fortsat derudaf. Stigende obligationsrenter i kølvandet på nervøsitet over flere renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank kan både bremse væksten yderligere og udløse en finansiel krise i emerging markets.
På det seneste er stigende amerikanske obligationsrenter på ny kommet på dagsordenen som en af de centrale drivkræfter for de finansielle markeder, og de kan på sigt også påvirke det makroøkonomiske billede. Aktuelt viser især kinesisk økonomi svaghed, og den seneste PMI-måling af erhvervstilliden viser et fald til den neutrale værdi 50,0.
I en kommentar til PMI-tallene hedder det, at ”Chinese manufacturers signalled stagnant operating conditions at the end of the third quarter, following improvements in the prior 15 months. New export business fell at the quickest rate since early 2016. Looking ahead, firms expressed the weakest level of optimism towards the 12-month business outlook in 2018 so far. Concerns continued to mount about the ongoing global trade frictions as well as the near-term impact of strict environmental policies.”
Også for europæisk økonomi ser billedet noget dystert ud, ifølge de seneste PMI-data fra Markit. Modsat viser de fleste amerikanske indikatorer solskin forude. Det gælder både ISM , Conference Board , Atlanta FED (som indikerer BNP vækst på 4,1 procent i Q3) og Citigroups Economic Surprise indeks.
Mest nærliggende risici i første omgang for de finansielle markeder er den stigende amerikanske statsobligationsrente, som på det seneste er steget hurtigt til 3,2 procent, som følge af stigende nervøsitet for øgede korte renter.
Analytikere venter, at de professionelle investorer vil rotere ud af aktier og over i obligationer ved et renteniveau omkring 3,4-3,5 procent. Og det kan udløse markante kursfald på aktiemarkederne.
Samtidig synes de stigende obligationsrenter og styrkelse af USD igen at øge den finansielle nervøsitet på emerging markets, hvor aktierne igen er begyndt at falde markant tilbage, på grund af presset på landenes enorme USD-gæld, som bliver dyrere med højere renter og større i lokal valuta. I Europa presses de finansielle markeder igen af øget nervøsitet omkring den nye italienske regerings planer omkring budgettet, hvor man tydeligvis lægger op til en styrkeprøve med EU-kommissionen, hvor udfaldet endnu er usikkert. Et godt barometer på markedets nervøsitet er udviklingen i den italienske statsrente, som kan følges her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
