Udskiftning i modelporteføljen

Uroen fortsatte på de finansielle markeder og det fik også modelporteføljen til at falde lidt tilbage med 3,1%. Som varslet gennem længere tid, tog vi i mandags tilløb til de første justeringer i porteføljen i lang tid. Porteføljens referenceindeks indenfor nordisk healthcare præsterede et mindre fald på 0,5%, mens det mere brede Nordic-40 faldt med 2,0% og på den måde illustrerede en mere bred markedsnedgang.

Vi valgte at sælge lidt over halvdelen af positionen i Veloxis Pharmaceuticals i mandags til kurs 1,91 kr. og realisere en gevinst på over 100%. I lyset af dagens melding om et positivt udfald fra FDA, var det naturligvis en dårlig beslutning, da aktien er steget til over kurs 2,10. FDA-godkendelsen i de novo-indikationen kom lidt før den udmeldte PDUFA-dato d. 7. januar, og selvom vi havde sat en høj sandsynlighed for godkendelse skal vores salg ses i et risikoperspektiv. Selvom sandsynligheden var lille for et negativt udfald, ville det have resulteret i et betydeligt kursfald. Ovenpå en fordobling af kursen forud for afgørelsen var det ikke nogen svær beslutning at realisere dele af gevinsten, forud for en så vigtig og datosat begivenhed. Udsvingene i biotech-aktier er voldsommere end i de fleste andre sektorer, hvilket vores sektor-oversigt tydeligt viser i hver eneste udgave.

Kan man beskytte formuen og undgå alt for mange store tabsgivende positioner er man kommet rigtigt langt. I dag torsdag valgte vi at tilføje Bavarian Nordic til porteføljen, da vi ser et godt potentiale. Vi anerkender, at aktien gennem lang tid har haft en faldende tendens, og koblet med den nuværende markedsuro, vælger vi i første omgang kun at tage en halv position. Risikoen er efter vores vurdering begrænset ved det nuværende niveau, da selskabet har en solid kassebeholdning, og ikke mindst udsigt til et pænt nyhedsflow i 2019.

I porteføljen bemærkede vi med tilfreds, at Zealand Pharma viste lidt styrke i et svagt marked. Udviklingen i de øvrige positioner henfører vi til det generelle marked.