Både Handelsbanken og Jyske Bank ser i sine renteprognoser en rentestigning for tiårige statsobligationer på omkring et halvt procentpoint over de kommende 12 måneder. ”Vi tror ikke, at renterne bare skal fortsætte nedad. På et tidspunkt må der komme en vending, men foreløbig er det altså ECB, der har snor i renten,” siger seniorstrateg Ib Madsen fra Jyske Bank. Han hæfter sig ved, at selvom vi har set en række europæiske nøgletal, der er lidt bedre, kniber det stadig meget med at få inflationsforventningerne mærkbart opad. Samtidig peger han på, at opkøbene fra ECB’s side er så store, at der nærmest er tale om, at man støvsuger markedet for statsobligationer, og det presser, som vi ser, renten nedad. Jyske Banks hovedscenarie er, at vi vil se renten begynde at stige herfra, men meget lidt og langsomt. Kun godt 10 basispoint over de kommende tre måneder. Det er så lidt, at det er en bevægelse, der nemt kan finde sted på bare en enkelt dag.
”Tilbage i 2013 så vi de lange renter i USA stige med omkring 100 basispoint ret hurtigt, på baggrund af nogle forholdsvis afdæmpede udmeldinger fra centralbanken. Så vi kan godt se hurtige bevægelser. Men vi har ikke sådanne voldsomme bevægelser i vores forventninger,” siger Ib Madsen.
Omkring rentespændet mellem Danmark og Tysk- land forventer han, at det nuværende niveau er naturligt, og at der ikke er udsigt til ændringer. Det, der dog vil kunne trække de tyske renter yderligere nedad, er en ny uro omkring Grækenland. ”Så kan vi igen se flugt til tyske papirer, samtidig med at en uro kan dæmpe vækstudsigterne og trække nedad i renterne,” siger han.
Teknisk analyse på statsrenter
Renten er nu faldet ned gennem bunden af den descen- ding triangle (en trekant med flad bund og nedadgå- ende overside), som vi fortalte om i sidste uge. Dermed siger teorien, at vi er på vej ned mod en rente omkring 0,150. Faldet bekræftes af, at renten siden begyndelsen af marts systematisk har fulgt 50 dages glidende gen- nemsnit nedad. Alt andet end et fortsat rentefald vil være en overraskelse.
