AGF var den bedste fodboldaktie i 2018

Børsnoterede sportsaktier har traditionelt været særdeles ringe investeringer, men i 2018 viste det modsatte sig at være tilfældet. Bortset fra AaB gav alle sportaktierne i 2018 et positivt afkast i et negativt marked.

AGF

Det bedste afkast gav AGF (tidligere børsnoteret som Aarhus Elite) med et afkast på 37%, og det er et imponerende afkast i betragtning af, hvor lidt AGF jvf. årsregnskabet 2017/18 forventer af det kommende regnskabsår.

I den første udmelding om 2018/19 forventede man således et to-cifret millionunderskud, men efter salg af to spillere hævede man forventningerne til ”et positivt resultat”. I årsregnskabet 2017/18 blev forventningen specificeret til et resultat mellem 0 og 5 mio. kr. Målsætningen forudsætter bl.a. en 8. plads i Superligaen, og efter sæsonens første 20 kampe ligger AGF nr. 10.

Hvis man ser på kursudviklingen de seneste år viser det sig dog, at der reelt blot er tale om en tilbagevenden til det niveau, som AGF-aktien har svinget omkring de seneste fem år. Man bør derfor ikke tage den store kursstigning som et forvarsel om flere stigninger i 2019.

Parken & Silkeborg

En positiv forventning kan bedre forsvares for Parken og Silkeborg-aktierne, som flere år i træk har givet et positivt afkast.

Det er næppe en tilfældighed, at netto disse to aktier skiller sig positivt ud i gruppen af fodboldaktier, da det for begge de bagvedliggende selskaber gælder, at fodbolden kun er en del af koncernøkonomien.

Hos Parken understøttes økonomien i FC København af Lalandia og kontorejendomme, og hos Silkeborg er det investeringsejendomme samt hotel- og konferenceaktiviteter, som udgør fundamentet i koncernen. Her ville aktiekursen ligge væsentligt højere, hvis ikke disse aktiviteter skulle dække et årligt underskud i fodboldafdelingen.

Brøndby

For Brøndbys vedkommende er der tale om en joker, da selskabet har en hovedaktionær i ryggen, som er parat til at åbne for pengekassen, når det er nødvendigt. Sådan et sikkerhedsnet reducerer risikoen i aktien, og indebærer bl.a. af nedjusteringen i 3. kvartalsregnskabet ikke behøver få samme negative effekt, som det ville være tilfældet i andre selskaber.

Mht. afkast afhænger Brøndbys resultat i høj grad af de sportslige resultater, og med en 3. plads inden vinterpausen i Superligaen opfylder man lige akkurat en af de finansielle målsætninger for 2018/19.

AaB

Hos AaB har man ikke det samme sikkerhedsnet som Brøndby, og her kører man år efter år med underskud på driften. Det dækkes nogle gange af en stor indtægt fra spillersalg (som samtidig svækker det sportslige grundlag for større indtægter), og ellers af en stor pengetank, som kan holde klubben kørende i nogle år endnu.

Sportsligt ligger AaB p.t. midt i gruppen af jævnbyrdige hold mellem nr. 3 og 8, og det er på nuvæ-rende tidspunkt et åbent spørgsmål om klubben ender i det givtige mesterskabsslutspil eller det mindre indbringende nedrykningsslutspil.

De kolde tal fortæller stadig, at fodbold isoleret set er en dårlig forretning, og at de aktier som klarer sig bedst er dem, hvor fodbold kun udgør en begrænset del af forretningen.