Global økonomi viser fortsat store svaghedstegn

Stemningen på aktiemarkederne blev gevaldigt løftet af en mere due-agtig tone fra den amerikanske centralbank, som nu antageligt har nulstillet for flere renteforhøjelser. Men effekten på den globale økonomi ligger seks-ni måneder ude i fremtiden, så vi kan stadig nå at få en global recession. 

Scoren i Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for den Globale Økonomi står uændret på minus 0,8, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. Umiddelbart peger retningen fortsat mod opbremsning i den globale økonomiske vækst, og det ses for tiden tydeligst i Europa, hvor de ledende økonomiske indikatorer peger kraftigt nedad.

En af de gode, ledende indikatorer er den tiårige obligationsrente, som tog et sving opad efter den overraskende rentemelding fra den amerikanske centralbank. Men rentemarkedet er ved at vende tilbage til en klar nedtrend, så der er en underliggende skepsis omkring den økonomiske udvikling på den korte bane.

Overordnet er billedet i Økonomisk Ugebrevs konjunkturbarometer, at der siden seneste opdatering i starten af december er sket et regionalt skifte, hvor signalerne for USA’s økonomi er svækket, mens signalerne for Kinas økonomi er styrket. Særligt bemærkelsesværdigt er det, at ISM-erhvervstilliden fra de amerikanske indkøbschefer i fremstillingsindustrien nu viser en flad udvikling i ordreindgangen. For ISM-målingen er der tale om et meget dramatisk tilbagefald.

Også den såkaldte ECRI-indikator , som historisk har været meget pålidelig i relation til at forudsige kommende recessioner i USA, ligger nu på et kritisk niveau, hvor scoren godt kan afspejle en recessionslignende økonomi. De svagere udsigter for USA’s økonomi har også sat sig i forbrugertilliden, hvor Conference Boards måling af forbrugertilliden senest er dykket kraftigt.

Conference Board skriver , at ”expectations regarding job prospects and business conditions weakened, but still suggest that the economy will continue expanding at a solid pace in the short-term.”

Til gengæld viser kinesisk økonomi nu ny soliditet efter en periode med svækkelse, blandt andet drevet af handelskrigen med USA. Både målingen af erhvervstilliden, containerraterne og Fathoms CMI-indikator viser ny styrke. Caixin skriver om den seneste PMI måling, at ”the improved headline index reading was supported by higher activity levels across both the manufacturing and service sectors. Services companies registered a solid rate of activity growth, while manufacturing output expanded slightly after two months of stagnation. The solid upturn in services activity was shown by the seasonally adjusted Caixin China General Services Business Activity Index edging up from 53.8 in November to a six-month.”