Finanshuset BNY Mellon har sammenlignet bevægelsen i EUR/USD med de kapitalbevægelser, der de seneste par år har været ind og ud af EUR-zonen. Her viser tallene ret klart, at der fra maj 2014 var en ret massiv bevægelse ud af EUR-zonen, og det passer fint med, at der samtidig var en klar svækkelse af EUR i forhold til USD. Men Chief Market Strategist Simon Derrick peger på at der hen gennem ef- teråret har været en afkobling mellem bevægelserne. ”Vi så en klar bevægelse fra det tidspunkt, hvor ECB annonce- rede, at der var ekstraordinære pengepolitiske mål på vej, men fra medio oktober har der været en bevægelse den anden vej, og det er åbent, hvad forklaringen er,” skriver han i analysen. Derimod peger han på, at det er ret klart, hvad årsagen har været til den seneste bølge. ”Den begyndte den 22. januar og gik frem til 9. marts, og det falder præcis sammen med, at ECB først offentliggjorde deres op- købsprogram og frem til de rent faktisk satte det i gang,” skriver han. Samtidig var der et markant fald i renterne i de perifere EUR-lande. Han vurderer derfor, at der var tale om taktiske positioneringer op til opkøbet gik i gang.
De seneste to uger er bevægelsen så igen begyndt at går den anden vej med kapitalflow ud af EUR-zonen og med stigende sydeuropæiske renter. Hvis sammenhængen over til valutakursbevægelsen skal fortsætte, kan det signalere, at vi igen står over for en svækkelse af EUR over for USD. Det kan måske underbygges af, at der på det allerseneste igen er tegn på lidt svagere europæiske nøgletal. Således viste den forløbne uges PMI-tal for april en opbremsning og var skuffende. Handelsbanken peger på, at det kan give lidt bekymring for, om euroområdets økonomi igen allerede er ved at mi- ste dampen, før opsvinget for alvor er kommet i gang.
EUR fortsætter uden retning
EUR/USD holder sig i det vandrette interval 1,055-1,100 EUR/USD, og udbruddet herfra vil definere bevægelsen de efterfølgende uger. Eftersom EUR/USD ligger under 50 dages glidende gennemsnit i 1,093, anser vi et brud nedad for at være det mest sandsynlige.
