Bankerne er optimistiske trods opbremsning

Økonomisk Ugebrev fortsætter her gennemgangen af 4. kvartalsregnskaberne for de børsnoterede banker, med henblik på at kortlægge de enkelte bankers sårbarhed overfor normaliserede tabshensættelser og et generelt pres på bruttoindtægterne. Generelt er bankerne optimistiske, trods hård opbremsning i europæisk økonomi.

Jyske Bank: I selve bankaktiviteten dykkede nettorenteindtægter til 725 mio. kr. i årets sidste kvartal, mod 780 mio. kr. og 800 mio. kr. i de foregående kvartaler. Til gengæld øges gebyrindtægterne markant i 4. kvartal, og der forklares kryptisk i regnskabet, at ”stigningen kan primært henføres til investeringsrelaterede gebyrer, primært depotog produktgebyrer. Der er ikke modtaget afkastafhængige honorarer i 3. og 4. kvartal.”

Ledelsen har tydeligvis fokus på omkostningerne, og skriver, at ”i 4. kvartal er basisomkostningerne reduceret med 65 mio. kr. som følge af engangstilpasninger af medarbejderrelaterede hensættelser i forlængelse af den væsentlige nedgang i medarbejderantallet. Modsat udviser IT-relaterede omkostninger en stigning på ca. 40 mio. kr.” Bankens realkredit har udviklet sig til at være den helt afgørende overskudsgenerator: I 4. kvartal gav realkreditaktiviteten et basisresultat før nedskrivninger på 393 mio. kr, mod bankaktivitetens overskud på 160 mio. kr.

Overtagelsen af BRFkredit, samt frigørelsen fra Totalkredit, har altså vist sig at være CEO Anders Dams mest geniale strategiske træk hidtil. Tyngden mod realkredit kan også på sigt vise sig at blive en kæmpe fordel for den samlede banks risikoprofil, da realkredit historisk har vist markant lavere udlånstab. På den anden side vil sårbarheden blive mere åbenlys, når og hvis der kommer prisbillige realkreditudbydere, der gør op med de monopollignende priser i realkreditten – og den deraf overnormale forrentning på den investerede kapital.

Hele bankens udlånsvækst drives frem af øget realkreditudlån, som er vokset solidt 15 mia. kr. over de seneste fire kvartaler, til 326 mia. kr. og 104 mia. kr. i almindelige bankudlån.

Sydbank: Banken kom ud af 4. kvartal med basisindtægter på 948 mio. kr., mod 963 mio. kr. i 3. kvartal og 1053 mio. kr. i årets andet kvartal. Omkostningerne var nogenlunde uændrede, så basisresultat før nedskrivninger i kvartalet blev 260 mio. kr. Korrigeres for normaliserede handelsindtægter på ca. 45 mio. kr, var kvartalet endt på godt 305 mio. kr.

Med normaliserede tabshensættelser var der bogført tab på ca. 150 mio. kr, hvilket ville give et resultat før skat på ca. 620 mio. kr. årligt, eller 500 mio. kr. efter skat. Det svarer til en forrentning af egenkapitalen på knap 5 procent. Sydbanks ledelse venter i år fortsat lave nedskrivninger og et overskud efter skat på 800-1100 mio. kr. Analytikernes konsensusestimat lyder aktuelt på 940 mio. kr. Sydbank mener ikke, at det fiktive regnestykke med nedskrivninger på normaliserede 1,0 procent af udlånet er realistisk for banken. ”Nedskrivninger forventes i Sydbank at udgøre 0,5 pct. over en cyklus – dette svarer til ca. 75 mio. kr. nedskrivninger pr. kvartal og ikke 150 som indregnet af ØU, ” siger CFO Jørn Adam Møller fra Sydbank.

BankNordik: Banken, der har sin hovedforretning på Færøerne, oplevede vigende nettorenteindtægter, med et fald på 2 procent fra 3. til 4. kvartal, trods stort set uændret udlån. Gebyrindtægterne har været svagt vigende hen over året, med et fald på ca. 4 procent. Til gengæld går BankNordik mod strømmen ved at formå at beskære omkostningerne en smule, blandt andet i kølvandet på flytning af de fleste funktioner til Færøerne.

Banken synes at høre til den lille gruppe af danske banker, der har erkendt, at de strategisk bliver nødt til at fokusere på konkrete segmenter eller geografi, i dette tilfælde Færøerne og Grønland. Selve bankforretningen gav i årets sidste kvartal et plus før hensættelser på 35 mio. kr. Knapt 20 procent lavere end de foregående kvartaler.

Lollands Bank: Banken sikrer vækst i nettorente- og gebyrindtægter ved fortsat stærk ekspansion i udlånet, der de seneste kvartaler er vokset fra 1,7 mia. kr. til næsten 1,9 mia. kr. Omkostningerne til personale og administration voksede dog endnu mere end bruttoindtægterne, hvorved basisindtjeningen dykkede over 10 procent i forhold til 3. kvartal. Basisresultatet blev i 4. kvartal 13,7 mio. kr. og med normaliserede hensættelser (1 procent af udlånet) ville bogførte tab koste ca. 5 mio. kr. i kvartalet. Bundlinjen ville blive 32 mio. kr. årligt før skat, og ca. 26 mio. kr. efter skat, svarende til en forretning af egenkapitalen på 5 procent Lollands Bank er dog også ekstra sårbar på grund af en meget høj rentemarginal i forhold til branchens gennemsnit. Det oplyses, at den er på 6,19 procent, mod 6,54 procent for et år siden.