Kan Carlsberg finde på at gøre det utænkelige? Kan man forestille sig, at Carlsberg med Cees t’Hart som ny topchef og Lars Rebien Sørensen som ny næstformand vil og kan skære igennem og sælge de russiske aktiviteter, der nu i en årrække har været en belastning for koncernen? Denne uges kvartalsregnskab har vist, at Carlsbergs samlede volumen skrumper, og at omsætningen – trods et kvartal, der var hjulpet af særlige forhold – kun voksede 4 %.
Hvis Carlsberg måles uden de østeuropæiske aktiviteter er volumenvæksten imidlertid 5 %, omsætningsvæksten 7 %, og driftsresultatet ville være på 816 mio. kr. i stedet for de 661 mio. kr., koncernen kunne melde om. Den østeuropæiske division er i de seneste år skrumpet så betydeligt, at den i første kvartal kun stod for 13 % af Carlsbergs omsætning mod 29 % i første kvartal 2011. Divisionens produktionsvolumen skrumper også, og driftsindtjeningen er negativ. Men divisionen står stadig for 38 % af koncernens samlede investerede kapital på 112 mia. kr. For en selskabsledelse, der offentligt har erklæret, at der fremover skal fokuseres mere på Return on Invested Capital (ROIC) må disse tal være iøjnefaldende.
