Pandoras regnskab for 1. kvartal var bedre end ventet på omsætningssiden (3.547 vs 3.377 mio. kr.) og følgelig også på driftsresultatet (1.305 vs 1.265,5 mio. kr.), selvom EBITDA-marginen på 36,8 % var lidt lavere end forventningen på 37,7 %. Bundlinjen var som følge af skattesagen, som vi kommer tilbage til, markant under konsensus, der var indsamlet inden forliget.
Ser vi på de konkrete regnskabstal viste koncernen igen en flot vækst med 36,8 % i omsætningen. Ligesom vi har set hos mange andre selskaber har valutaudviklingen haft en væsentlig påvirkning i kvartalet. Renset for valuta var væksten i lokal valuta således ”kun” på 22,3 %. En vækst der især var drevet af Europa med 28,5 %, mens USA var mere afdæmpet med en vækst på 12,8 % i lokal valuta.
Det er væksten, der driver resultaterne i Pandora i øjeblikket, og det er væksten, der berettiger selskabets værdiansættelse på 80-85 mia. kr. Pandora opjusterede omsætningsforventningen til 2015 fra >14 mia. til > 15 mia. kr., dog primært som en konsekvens af valutakurserne. Eneste hage var en lidt voldsom vækst i omkostningerne på 35,4 %.
