GN Store Nord, Demant og Ørsted

Sonova slår både GN Store Nord og Demant
I 2019 slår høreapparatproducenten Sonova både danske Demant og GN Store Nord, og især førstnævnte, der ender året tæt på nulafkast, mens Sonova er steget 40 procent. GN Store nord ligger på plus 25 procent i år.

På tre års sigt fastholder GN Store Nord førertrøjen foran Sonova, med kursstigninger på henholdsvis 120 procent og 80 procent. Demant og GN fulgtes stort set ad på aktiekursudviklingen gennem 2017 og 2018.

Men 2019 begyndte Demant at halte bagefter. Og i starten af september fik Demant et ekstra kurshug, efter et ødelæggende cybercrime-angreb på selskabets forretningssystemer. Oprydningen efter cyberangrebet tog flere måneder, og kostede et tab på mere end en halv mia. kr. i form af ekstra omkostninger og mistet salg. Også GN-aktien blev noget sat ned i kølvandet på hackerangrebet. Demant ser ud til at ende året ca. 25 procentpoint ringere end GN Store Nord. Den solide kursstigning hos GN har dog ikke gjort aktien uforholdsmæssigt dyr i forhold til konkurrenterne, da den forventede Price/Warning for 2020 på 22 stort set følger Demant og Sonova på godt 24. Efter at den øgede usikkerhed omkring Demants indtjening i 2020 er blevet indregnet i aktiekursen, ser vi Demant som det aktuelt bedste køb af de tre aktier.

Bruno Japp

Ørsted befæster globalt lederskab på grøn energi
Børsnoteringen af Dong Energy og transformationen til et gigantisk og klart profileret vedvarende grønt energiselskab har været en succeshistorie uden lige. Succesen er fortsat i 2019, hvor man med udbudssejre i USA har lagt grunden til fortsat vækst efter 2025.

Investorerne har kvitteret med en kursstigning på 50 procent på trods af en mindre nedjustering af udvalgte projekters profitabilitet. Investorerne tillægger en solid værdiansættelsespræmie for Ørsteds globale lederskab i en sektor med vækst, så langt øjet rækker.

Trods en slingrende og politisk salgsproces lykkedes det Ørsted at sælge netselskabet Radius for et pænt milliardbeløb, og den skarpe vindmølleprofil er næsten på plads. Det har dog næppe været den primære driver for den stærke kursudvikling, som nærmere skyldes flere vigtige sejre i store offshore udbudsrunder.

Især to sejre i New York og New Jersey vægter tungt. Ørsted fik dermed vist, at man kan trække sig sejrrigt ud, selv i konkurrence med f.eks. de store aggressive olieselskaber med dybe lommer. Samtidig er offshore-udviklingen i Asien i bl.a. Sydkorea og Japan ved at komme i gang. Med Ørsteds byggestart i Taiwan er markedstilstedeværelsen tydelig. Dermed begynder konturerne af den langsigtede og mangeårige væksthistorie i Ørsted at tage form.

Steen Albrechtsen