ØU’s Portefølje starter 2020 meget stærkt

Efter en svag performance i Økonomisk Ugebrevs Portefølje i 2019, har vi haft en meget stærk start på 2020. Porteføljens afkast var fredag ved dansk lukketid plus 2,6 procent og Copenhagen Benchmark landede på minus 0,5 procent. Altså en performance på 3,1 procent bedre end det generelle marked.

Tre poster i porteføljen har leveret et afkast i denne uge på mere end ti procent, nemlig Matas, nyindkøbte Nordic Transport Group (NTG) og ChemoMetec. Overperformance var baseret på, at 65 procent af kapitalen nu er investeret, efter vi fredag solgte Pandora efter stop loss, og tog en lille position i Chr. Hansen, der kommer med regnskab i denne uge. Velkendt er det, at Chr. Hansen nok kommer med et ret svagt resultat, men det er indarbejdet i aktiekursen. Ifølge analysehuset Infinitiv forventer analytikerne et Earning Per Share overskud på 0,39 euro per aktie, altså det samme som sidste år. I øvrigt ses de danske selskaber over en bred kam at levere svagere end samme kvartal sidste år, med et fald på 11 procent.

Vi tror på, at Chr. Hansen skal samles op over de næste måneder hen mod selskabets kapitalmarkedsdag den 22. april, hvor vi ser ledelsen løfte sløret for retningen fremad. Vi forventer at øge positionen de kommende måneder.

I porteføljen har vi aktuelt et mix mellem stærke vækstcases, som også er højt prissat, og mere defensive papirer. Og vi forventer at sætte mere af kapitalen i arbejde over den næste måned, da vi fortsat tror på et godt første aktiehalvår.

Men helt kortsigtet lugter det lidt af en mindre negativ korrektion, som skal anvendes til at øge investeringsgraden fra de aktuelle 65 procent. Nogle af de frie midler vil sandsynligvis blive anvendt på at øge vægten i aktuelle porteføljeaktier.

Vi har analyseret vores største investeringsfejl i 2019, og vi gik for hurtigt og for meget ind i shortpositioner (Bear Dax), og det kostede dyrt på det samlede afkast.

Vi vil ikke udelukke nye shortpositioner, men det vil først ske, når markedet sender nogle helt andre stærke negative signaler. Indtil videre tror vi, at centralbankerne holder hånden under markedet og sender det betydeligt højere op. Men vi er altså parate til at gå efter at tjene penge i faldende markeder, når der er klare signaler på, at det hele skal ned.