Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Stærkt fremtidsbillede for Vestas trods svagt EBIT-løft

Steen Albrechtsen

lørdag 08. februar 2020 kl. 21:52

Stærkt fremtidsbillede for Vestas, som eksekverede det rekordtravle 4. kvartal 2019 meget flot, og var begunstiget af vejrforholdene. Det løftede dog ikke EBIT-marginen for alvor.

Sammen med udmeldingen for 2020 om en omsætningsvækst til 14-15 mia. euro skuffede det lidt, at man ikke kunne melde bedre ud end en EBIT-margin i niveauet 7-9%.

En lang række faktorer forklarer det forhold, bl.a. at den højprofitable serviceforretning ”kun” voksede med 12% i 2019 og kun ventes at vokse med 7% i 2020, hvorimod Vestas’ omsætning som helhed voksede med 20%.

Serviceforretningen performer dog stadig godt, og selvom 4. kvartal isoleret viste et betydeligt EBIT-marginfald til 20,8% i forhold til 28% i de foregående kvartaler, så er den primære forklaring medarbejderbonus. Det er således et fald, der er svært at se i et negativt lys, selvom det naturligvis var med til at trække servicemarginen ned for hel-året. Den landede dog på 25,8%, hvilket var en svag fremgang i forhold til 25,3% i 2018.

Ordreindgangen i 4. kvartal kunne ikke leve op til 4. kvartal 2018, men den flotte indgang i de øvrige kvartaler betød, at 2019 samlet set satte ny rekord.

Flot fremtid forude
Ligesom det er tilfældet med bl.a. Ørsted, er det svært at se, hvad der i øjeblikket skal stoppe aktien. Investorerne synes at vælte ind i aktien i kølvandet på, at den fremtidige mangeårige væksthistorie bliver tydeligere og tydeligere, som følge af at bæredygtighed og klima fylder mere og mere, og nu også er fuldt ud på agendaen i mange store virksomheder.

Ikke nok med at elektricitetsbehovet ventes at stige med 40% frem til 2035, så vil vedvarende energis andel heraf også stige betragteligt. Og i en tidshorisont frem til 2035 må vind og sol stadig betragtes som de primære vedvarende energikilder. I EU er vedtaget den såkaldte ”Green deal”, hvor målsætningen er, at drivhusgasserne skal være reduceret med 50% i 2030 og helt i nul i 2050. Derudover er det værd at nævne, at Saudi Arabien har lanceret en målsætning om hele 16 GW vindmøllekapacitet i 2030, og i USA er PTC-ordningen blev forlænget til 2023-24.

Fordobling af investeringer i vindenergi
Vestas fremhævede også, at de årlige investeringer i vindenergi forventes at blive omtrentlig fordoblet til 200 mia. USD i 2035 i forhold til niveauet i dag omkring 105-107 mia. USD.

Som global markedsleder i en sektor i stor og langvarig vækst, er det ikke svært at forstå, hvorfor investorerne strømmer ind i aktien. Qua sin størrelse, rimeligt ”stabile” indtjening og globale forretningsmodel, er der ikke ret mange andre ”pure play” muligheder i sektoren.

For investorerne handler det ikke så meget om den nuværende værdiansættelse med en Price/Earning på 20 for 2020, men i højere grad om de næste ti års vækst. Med andre ord: køb dyrt og vær med på en lang vækstrejse, eller sælg billetten dyrere på et senere tidspunkt. Vi løfter vort kursmål til 750. For sjette år i træk udbetales der udbytte, og det lander på 7,93 kr/aktie., som forventes vedtaget på generalforsamlingen den 7. april.

Børskurs på analysetidspunktet: 720,00 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 750,00

Læs tidligere analyser af Vestas her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

4fa6e15e3506664006b3E1cc23ca98b7d31f6cdd

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Udløber snart
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank