Familieformuer skærper konkurrencen om SMV-virksomheder

Velhavende familiers, såkaldte family offices, investerer i stigende omfang selv direkte i unoterede danske SMV-virksomheder. Det har givet flere potentielle købere på den danske buyout-scene. De danske velhavere lod tidligere bankerne om at investere en stor del af deres formue. Nu ansætter de selv professionelle forvaltere.

For landets virksomhedsmæglere er det blevet lettere at sælge små og mellemstore virksomheder med op til 200 mio. kr. i omsætning til professionelle investorer. I de senere år har en lang række nye aktører med formuer fra tidligere virksomhedssalg nemlig meldt sig på banen. Hvor de tidligere lod banker og kapitalforvaltere investere en stor del af deres formue, er de nu selv begyndt at ansætte professionelle rådgivere til opgaven. Mange investerer i fællesskab deres privatformuer i SMV-virksomheder, eller de gør det via små, nye kapitalfonde. Mange har også etableret familiekontorer, hvor professionelle med opkøbserfaring styrer investeringerne.

Den styrkede interesse for SMV-virksomheder er dels drevet af det lave afkast på passive investeringer, dels af de stigende, men usikre aktiemarkeder. Men også af en interesse for at udvikle virksomheder.

FLERE HUNDREDE INVESTORER
”Man kan let udarbejde en bruttoliste på op til et par hundrede investorer med formuer fra familievirksomheder, fonde eller virksomhedssalg, som viser interesse for at købe sig ind i virksomheder med omsætninger på op til et par hundrede mio. kr.,” siger M&A-rådgiver Frederik Aakard fra Financial Advice, der har mere end 20 års erfaring som virksomhedsmægler i SMV-segmentet.

M&A-rådgiver Henrik Schrøder, Schrøder Translink, bekræfter den nye tendens. Han har solgt R&T Stainless i Glostrup, der fremstiller legeredskaber, til Dane Capital og efterfølgende dannet et mindre investeringsselskab med tidligere partnere i kapitalfonden Odin.

Dane Capital investerer for velhavere og andre formuende personer, som ønsker at købe mindre virksomheder. Schrøder Translink har inden for de seneste år været involveret i seks virksomhedshandler af denne type. Mange af de nye aktører er lokalt forankrede og opstået i kølvandet på virksomhedssalg, der har givet sælgerne pæne formuer. Blandt de nyere fællesskaber er Investor Hub Viborg, der har 23 lokale investorer og virksomhedsejere. De har foreløbig skudt hver 1 mio. kr. ind i selskabet, der ventes at skulle købe 10-12 virksomheder de næste år. Et andet initiativ er investorsamarbejdet Zefyr Invest i Esbjerg, hvor investorerne er bl.a. John Hoffmand, der i sin tid stiftede Petfood-virksomheden Arovit, som han solgte til amerikanske investorer for over 500 mio. kr. Zefyr har foreløbig købt tre mindre virksomheder.

Andre eksempler på nye investeringsaktører er ægteparret Marie Louise og Lars Bjerg, der i 2018 solgte Frederiksunds-virksomheden Mountain Top for 800 mio. kr. til kapitalfonden Axcel. De interesserer sig nu for virksomhedsopkøb og har senest købt sig ind i healthcare-firmaet Radiobotics, der udvikler algoritmer til analyse af røntgenbilleder. Det har de gjort sammen med familien Zibrandtsen, der tjente 1,3 mia. kr. på salget af Global Connect til EQT. Zibrandtsen-familien har oprettet investeringsselskabet Zibra A/S, der nu går efter mindre, lovende virksomheder.

ANDRE AKTØRER
De følger i halen på andre aktører baseret på familieformuer efter virksomhedssalg, som eksempelvis Kirk Kapital, der ejes af Kirk Johansen-grenen af Lego-stifteren Ole Kirk Kristiansen. Selskabet har i de senere år ekspanderet med professionelle M&A-folk og senest overtaget forvaltningen af formuen hos Nissen-familie, der i 2017 solgte Nissens Kølerfabrik i Horsens til Axcel for 1,5 mia. kr.

Ligeledes er der på kapitalfondssiden kommet mindre selskaber til, hvor velhavende virksomhedsejere investerer sammen. Det gælder f.eks. Vækstpartnerkapital, der bl.a. har den fynske robot-milliardær Enrico Krog Iversen i sin investorkreds. Ifølge partner i Vækstpartnerkapital Jon Risvig er investorerne i selskabet i betydelig udstrækning virksomhedsejere.

Et lignende investeringsfælleskab eksisterer hos Excutive Kapital, hvor en række velhavende forretningsfolk, bl.a. den tidligere Vests-direktør Torben Bjerre Madsen, er gået sammen om at investere i foreløbig en snes SMV-virksomheder. De større banker er i de senere år blevet mødt med stigende ønsker fra velhavere om at organisere investeringsfællesskaber, hvor investeringer geares med kapital fra bankerne. Men det har vist sig svært.