Stærk uge for ØU Porteføljen

Ugen endte meget stærkt for Økonomisk Ugebrevs Portefølje, og den står nu på et afkast år-til-dato på 8,2 procent mod Copenhagen Benchmark Cap på minus 1,1 procent. Altså et forspring på 9,3 procentpoint.

Sidst på ugen kom porteføljen stærkt igen, med solide plusser til både ALK-Abelló, ChemoMetec og Bavarian. Og så nåede vi også at købe massivt ind i Pandora efter det overraskende positive regnskab, og det gav et porteføljeafkast på 13 procent på denne aktie.

Vi ser meget mere upside i smykkeselskabet, dels fordi der kan være en gamechanger på vej (se analysen på side 6), og dels fordi der kan opstå et short squeeze med en stor del af aktiekapitalen hos shortere.

Aktuelt har vi 76 procent af kapitalen i spil, og markedets signaler fredag (den tyske aktiefuture) peger i retning af, at aktieandelen skal øges yderligere, fordi de europæiske aktiemarkeder har givet et købssignal.

Umiddelbart vil vi følge markedets egne signaler, selvom den generelle værdiansættelse på aktiemarkederne på ingen måde tager hensyn til faldende overskud de kommende kvartaler, med et dramatisk resultatfald i 2. kvartal, men også længere frem og langt ind i næste år. Udsigten til flere centralbankstimulanser og amerikanske minusrenter sidst på året booster aktierne som det eneste alternativ.

Men som vi har skrevet tidligere: Det er ekstremt usundt, og det ender meget galt før eller siden.

På den korte bane kører vi gerne med op. Og der holder vi fortsat øje med en eventuel sektorrotation over mod mere cykliske aktier. Vi kigger på signalerne i sektorindeks for Stoxx 600 Europe, og der så vi sidst på ugen følgende:

1. For det første er der stadig indikationer på, at health care aktierne er ved at nå toppen og tabe kræfter.
2. For det andet er der igen positive undertoner fra europæiske industriaktier, som et stykke tid har ligget underdrejet. Analytikerne forventer dramatiske overskudsfald de kommende kvartaler, men markedet begynder måske allerede nu at kigge ind i 2021, og dermed indregne positive effekter af en gradvis åbning af de vestlige samfund. Som kursgrafikken indikerer er der optræk til et nyt købssignal, men det skal lige bekræftes.

Vores overvejelse de næste uger bliver dels, om vi skal øge aktieandelen eller skrue ned. Og dels om vi skal gå endnu mere i cykliske aktier. Vi har allerede taget nogen positioner, blandt andet Danske Bank, Jyske Bank, Rockwool og SAS. Men traditionel industri kan også blive interessant.