GRO-chef: Vi er mere forretningsudviklere end fond

GRO Capital, som Økonomisk Ugebrev i den seneste udgave kårede som årets bedste danske kapitalfond, har specialiseret sig i B2B-softwarevirksomheder. Opkøbsvirksomhederne har ofte samme udfordringer. Derfor er det let at udvikle dem, siger managing partner Lars Dybkjær i dette interview med fagredaktør Carsten Steno.

Konsekvent specialisering i softwarevirksomheder, der fokuserer på business to business-markedet, er en væsentlig forklaring på de resultater, der har gjort det muligt for Økonomisk Ugebrev at kåre GRO Capital til årets bedste danske kapitalfond. GRO Capital har fem år på bagen og investerer nu fra sin anden fond. Blandt investorerne er Danica og andre danske og udenlandske pensionskasser.

Lars Dybkjær er stifter af fonden med en lang karriere bag sig i kapitalfonde, bl.a. i Dansk Kapitalanlæg. Men helt tilbage i slutningen af 90´erne etablerede han faktisk sit eget softwarefirma, der beskæftigede sig med en tidlig form for datamining. Det solgte han med pæn fortjeneste.

Operationel viden
”Jeg har altid interesseret mig for software og også haft personlige erfaringer med at udvikle den type virksomheder. Derfor var det også naturligt for mig at fokusere på software indenfor business to business, da jeg etablerede GRO Capital. Vi kommer ikke bare med excel-ark. Vi partnere har en betydelig operationel viden og erfaring, og det gør, at vi kan forretningsudvikle virksomhederne hurtigere og bedre,” siger Lars Dybkær.

I Økonomisk Ugebrevs analyse af de bedste porteføljeselskaber er det især Trifork, (AI, IoT og Cloud), Auditdata (audiologiske løsninger til hospitaler og klinikker) og Boyum IT Solutions (SAP-partner), der skaber fondens værditilvækst. Fra den samlede portefølje på ni virksomheder, fremhæver Lars Dybkjær selv Trackunit som et eksempel på, hvad GRO Capital gerne vil.

”Virksomheden har lavet et GPS-system, der gør det muligt for entreprenørvirksomheder at få styr på alt deres materiel. Vi har øget virksomhedens omsætning til flere hundrede mio. kr., skabt en spændende softwarekultur og etableret os i USA, hvor vi har stærk fremgang. Telematic i byggebranchen går en stor fremtid i møde i en sektor, der traditionelt har haft produktivitetsproblemer,” siger Lars Dybkjær.

Han forklarer, at GRO Capitals arbejdsproces i høj grad baserer sig på ”repetitionsforretning,” som han kalder det. ”Udfordringerne i de fleste softwarevirksomheder er de samme. De har som regel en veludviklet software. Men de behøver hjælp til at skalere virksomheden med fokus på salg og markedsføring. Det bistår vi med via vore operationelle partnere, som har stor virksomhedserfaring, og ved at samle virksomheder på tværs til sparring og løsning af fælles problemer. Vi ser os faktisk mere som forretningsudviklere end som kapitalfond. Det betyder også, at vi kan tiltrække kompetente mennesker, der synes, det er spændende at være med til direkte at udvikle virksomheder.”

Trods fokus på drift, forretningsudvikling og processer, der skal gentages, har GRO Capital dog også gjort fejl. ”Vi har f. eks. lært, at når vi går ind i USA, skal vi sende danskere derover først og starte op, i stedet for straks at hyre en amerikaner. Når amerikanerne kan se, hvad vi evner at gøre, er det lettere at tiltrække de bedste. Samtidig skal vi i USA satse stort, når vi går ind, ofte med minimum 10-15 mand,” forklarer Lars Dybkjær.

Deltager som juniorpartner
GRO Capital har i modsætning til de fleste andre kapitalfonde i flere tilfælde investeret i softwarevirksomheder som minoritetsaktionær – bl.a. sammen med Goldman Sachs. Som minoritetsaktionær kommer man typisk billigere ind i en virksomhed

”Men det er faktisk ikke derfor, vi gør det. Ved i nogle tilfælde at investere som minoritetsaktionær, kan vi udvide vores portefølje. Det afgørende for os er ikke, at vi har majoriteten, men at vi har vetoret, når det gælder exit,” forklarer Lars Dybkjær, der understreger, at GRO Capital lægger lige så mange kræfter i minoritetsejerskaber som i majoritetsejerskaber.

Traditionelt er softwarevirksomheder populære i investeringsmiljøet, fordi de ikke er så kapitalintensive.

GRO Capital har endnu en exit til gode, men den kan også komme indenfor overskuelig fremtid: ”Coronakrisen har ikke påvirket vores sektor ret meget. Faktisk er der mere rift om B2B-software nu. Første halvår har været vort hidtil bedste, og vi er derfor optimistiske omkring fremtiden,” slutter GRO Capitals managing partner.