Sydbankanalyse: Genmab i aftalestrid med partner

Uddrag: Genmab meddelte sent i aftes, at Genmab og partneren Janssen (Johnson & Johnson) har indledt en voldgiftssag omhandlende to stridspunkter relateret til royaltyaftalen mellem de to selskaber vedrørende Darzalex. Genmab er i henhold til aftalen med Janssen berettiget til royalties af salget af Darzalex i både en intravenøs version og i en injektions-version (Darzalex Faspro). … Vi anser meddelelsen fra Genmab som negativ. I vores SOTP (sum-of-the-parts) værdiansættelse af Genmab koster det første stridspunkt omhandlende Genmabs andel af Halozyme Therapeutics royaltybetaling ca. 60 kr. pr. aktier. Det andet stridspunkt om varigheden af Genmabs royaltyindtægter er efter vores vurdering af værre karakter. Hvis Genmab mister royaltyindtægter fra omkring 2030 til 2035/36 koster det ca. 375 kr. pr. aktie i vores model. Desuden giver voldgiftssagen efter vores vurdering også øget usikkerhed om, hvor nær partnerskabsrelationen i virkeligheden er. 

Læs hele meddelelsen fra Sydbank her.