Sydbank fastholder deres Køb på Bavarian-aktien. Bavarian leverer et kvartalsregnskab,
hvor den bedre end ventede indtjening og opjusteringen af indtjeningsprogno-
sen springer i øjnene. Værdierne i Bavarian er efter vores vurdering ikke ind-
regnet i den nuværende aktiekurs. Hertil kommer et spændende nyhedsflow i
resten af 2020 og ind i 2021 som katalysatorer for kursstigninger.
Regnskabet indtjeningsmæssigt bedre end ventet – Bavarian opjusterer
Vi minder i vanlig stil investorerne om, at Bavarians indtægter i nogen grad er relateret til
kontrakter, der typisk falder i klumper. Det kan give store kvartalsvise variationer i regn-
skabstallene, der kan afvige væsentligt fra både vores og markedsestimaterne, hvilket er til-
fældet i 3. kvartal. Omsætningen stiger 414 mio. kr. i forhold til 3. kvartal 2019 og lander på
558 mio. kr. i kvartalet. Det er 96 mio. kr. dårligere end vores estimat. Resultatet af primær
drift (EBIT) lander på 64 mio. kr. i 3. kvartal mod -97 mio. kr. i 3. kvartal 2019. Det er 47 mio.
kr. bedre end vores estimat. Den markante afvigelse på omsætningen relaterer sig til kvar-
talsforskydninger i indtægtsføringen af kontrakten for JUNNEOS og kontraktarbejde. Til
gengæld bidrager omkostningsbesparelser til den bedre end ventede indtjening. Bavarian
gentager prognosen for helåret om en omsætning på 1.900 mio. kr. Til gengæld opjusterer
Bavarian ikke overraskende forventningerne til EBITDA til 725 mio.kr. (tidligere 675 mio. kr.).
