USA’s finansminister Mnuchin afviser at forlænge flere af Feds kreditfaciliteter, (og ubrugte midler vil blive returneret). Mange programmer rettet mod små og mellemstore virksomheder (SMV) stopper, mens programmerne rettet mod det finansielle system/banker fortsætter. Det er formentlig et tegn på, at Trump-regeringen anerkender, at man har tabt valget.

Vi er bekymrede over tiltaget, da omfanget af udlån til SMV er blevet øget på det seneste. Trods programmernes mangler, har de fungeret som en bagstopper, så SMV havde adgang til kredit, om nødvendigt. Disse virksomheder rammes særligt nu, hvor corona-situationen i USA forværres, og flere stater strammer restriktionerne. Kongressen har endnu ikke godkendt en finanspolitisk pakke, så det ville have givet mening at forlænge faciliteterne. Fed har da også helt ekstraordinært kritiseret beslutningen.

Når det er sagt, så er der nu et stigende pres på Demokraterne for at acceptere en mindre stimuli-pakke på kort sigt, og Fed har stadig andre muligheder for at stille den krævede likviditet til rådlighed for det finansielle system. Bankerne er (i hvert fald for nuværende) også under langt mindre pres end i foråret. Det er værd at bemærke, at spændet mellem LIBOR+300bp (renten på FED’s nødlån til SMV) og 5Y BBB kreditobligationsrenter er steget væsentligt i de seneste måneder, fordi sidstnævnte er faldet betydeligt.