Flot IPO-aktivitet i 2020 drevet af First North

Efter en svag start på året, steg aktiviteten betydeligt i takt med de positive markeder. Udviklingen er lidt overraskende særligt i lyset af forårets coronakrise på aktiemarkedet, men samtidig også et tegn på, at markedet kom meget hurtigt tilbage fra dybet. Der var dog ikke en eneste reel Life Science notering direkte på den store OMX børs.

Det første som springer i øjnene er, at cirka halvdelen af noteringerne reelt ikke er nynoteringer, men i stedet oplistninger. Det vil sige, at selskaberne i takt med deres udvikling – og kapitalbehov – skifter til en større og mere ”professionelt” rettet børs.

De små udviklingsselskaber tager skridtet fra Spotlight til First North, mens de større selskaber går fra First North og op til den rigtige OMX-børs. Et skifte til en større børs vil andet lige have betydning for likviditeten i selskabets aktie, ligesom værdiansættelsen også må forventes at blive lidt bedre.

Det sidste afhænger naturligvis af udgangspunktet, for illikvide aktier kan jo også sommetider blive værdiansat alt for højt, og uden at der er taget nok hensyn til risikoen i selskabets forretning. En risiko som mere professionelle investorer må antages som helhed at have et lidt mere rationelt syn på end de mindre investorer som helhed.

Blandt de oplistede selskaber, som har taget turen fra First North til OMX finder vi 4 selskaber (IRLAB, IRRAS, CellInk og Xspray) og de tilhører alle vort dækningsunivers. De er markeret med kursiv og de tæller ikke med i den summerede statistik, da 3 af selskaberne allerede indgår længere nede i tabellen i forbindelse med deres oprindelige notering på First North.

Gamle IPOer, størst afkast
Det er ikke overraskende blandt de ældre og mere etablerede selskaber, at vi finder de flotte afkast. Dvs. de selskaber, som er noteret i 2017 og 2018. Med et gennemsnitligt afkast på 77,4% siden IPO har afkastet været pænt for IPOerne som helhed, mens afkastet for 2017+2018 selskaberne ligger på 99% i gennemsnit.

Det er meget vigtigt også at notere, hvor lavt medianafkastet ligger både for 2020, men også for hele afkastet siden IPO, i forhold til det simple gennemsnit. Det understreger, hvor vigtigt det er at ramme de vinderaktier, der 5 eller 10-dobles. Udelader man eksempelvis højdespringeren Sedana Medical falder det gennemsnitlige afkast fra 77,4% til 59,8% til trods for at der er hele 83 selskaber på listen.

Sluttelig skal det også siges, at det er en meget forsimplet oversigt, som f.eks. ikke annualiserer afkastet eller vægter selskaberne efter størrelse eller markedsværdi ved noteringen. Det er derfor blot en tabel man kan tage med sig som inspiration til yderligere undersøgelser eller som indikation af aktiviteten og lidt mere overordnede tendenser indenfor IPO’er i Life Science sektoren.

Helt overordnet kan man konkludere, at det er i Sverige, at aktiviteten finder sted, og at ”økosystemet”, hvor selskaberne vokser ud af en børs og videre til den næste, også ser ud til at fungere pænt. Vi kan også konstatere, at der ikke var en eneste reel Life Science notering i 2020 direkte på OMX.

Steen Albrechtsen