Uddrag fra Sydbanks analyse af Bavarian Nordic efter årsregnskab 2020:
Vi fastholder Køb på Bavarian-aktien. Bavarian leverer et årsregnskab, hvor både udviklingen i 4. kvartal og 2021-prognosen på forhånd var kendt. Værdierne i Bavarian er efter vores vurdering ikke indregnet i den nuværende aktiekurs. Hertil kommer et spændende nyhedsflow i 2021 for specielt COVID-19 vaccinen ABNCoV2 og RSV-vaccinen som katalysatorer for kursstigninger.
Regnskabsudviklingen var på forhånd kendt
Spændingen om udviklingen i 4. kvartal og 2021-prognosen var på forhånd taget ud af regnskabet med offentliggørelsen af de foreløbige regnskabstal for 2020 i januar og offentliggørelsen af 2021-prognosen i forbindelse med annonceringen af kapitalforhøjelsen i starten af sidste uge. Omsætningen falder til 229 mio. kr. i 4. kvartal fra 603 mio. kr. i 4. kvartal 2019. Resultatet af primær drift før afskrivninger (EBITDA) lander på -261 mio. kr. i 4. kvartal mod -16 mio. kr. i 4. kvartal 2019. Bavarian gentager 2021-prognosen om en omsætning i intervallet 1.900-2.100 mio. kr. og et driftsresultat (EBITDA) på 100-250 mio. kr. Det brede interval afspejler usikkerhed om udviklingen for Rabipur/RabAvert og Encepur, da de blandt andet bliver brugt som rejsevacciner. Med de nuværende restriktioner som følge af COVID19 og deraf lavere rejseaktivitet afspejler prognoseintervallet usikkerhed om genåbningshastigheden.
