Uddrag fra Sydbanks analyse af Ørsted efter regnskab:
Vi fastholder vores Købs-anbefaling på Ørsted-aktien. Ørsted leverer en stærk underliggende indtjening i 1. kvartal 2021, hvor igangsætningen af nye projekter kompenserer for lavere vindhastigheder. Ørsted er dog blevet bekendt med problemer med havbundskabler i op til 10 projekter og varsler derfor engangsomkostninger i de kommende år. Selskabet fastholder indtjeningsprognosen.
Stærk underliggende indtjening, men hensættelse skæmmer helhedsbilledet EBITDA-indtjeningen på 4.863 mio. kr. i 1. kvartal 2021 er på linje med vores estimater men noget under markedsforventningerne. Ørsted leverer en stærk underliggende indtjening, drevet af produktions- og indtjeningsfremgang i både offshore og onshore, ligesom en ekstraordinær kold vinter har øget varmeforbruget i Danmark og bidraget til øget indtjening i selskabets kraftvarmeværker. Ørsted er blevet opmærksom på udfordringer med nedbrydning af havbundskablerne ved flere britiske og central europæiske havvindmølleparker. I den forbindelse hensætter Ørsted 800 mio. kr. i 1. kvartal, hvilket resulterer i en skuffende indtjeningen.
Igangsætninger modsvarer lavere vindhastighed i Ørsteds hav- og landvindmølleparker Ørsteds havvindmølleparker producerede 4,55 TWh i 1. kvartal 2021, hvilket er en anelse under vores estimat, og ca. 1% under samme periode sidste år. Den mindre tilbagegang i forhold til samme kvartal sidste år skyldes primært, at produktionen i 1. kvartal 2020 var båret af ekstraordinært høje vindhastigheder på ca. 20% over normalår. Vindhastigheden i 1. kvartal 2021 var på niveau med et normalår, og produktionen er i stedet understøttet af igangsætningen af Borssele 1&2 samt subsidier til den sidste tredjedel af Hornsea 1. EBITDA-indtjeningen fra ’Offshore’ på 3.946 mio. kr. er noget under vores estimater. Udelades hensættelsen til kabelproblematikken realiserer ’Offshore’ til gengæld en bedre end ventet EBITDA-indtjening. Ørsteds landvindmølleparker leverer en elproduktion på 1,65 TWh, hvilket er 44% højere end samme periode sidste år, og ca. 10% højere end vores estimat. Den øgede elproduktion skyldes igangsætningen af Ørsteds projekter Sage Draw, Willow Creek og Plum Creek i USA, samt en lidt højere vindhastighed i forhold til samme kvartal sidste år. EBITDA indtjeningen i ’Onshore’ lander på 228 mio. kr., hvilket ligeledes slår vores estimater.
