Topdanmark er hidtil kommet bedst gennem 2021 af de store danske og nordiske skadesforsikringsselskaber: Aktien er steget 8 procent de seneste tre måneder, og analytikerne har i samme periode opjusteret deres Earning Per Share-estimater (EPS) med hele 20 procent.
Stor sigtbarhed og forudsigelighed er tilsyneladende noget, analytikere og investorer belønner i disse tider. Topdanmark-aktien er de seneste tre måneder steget 8 procent, mens både Tryg og Alm. Brand er faldet tilbage.
Billedet modsvares meget godt af, at analytikerne har opjusteret deres forventning til årsoverskuddet i Topdanmark ganske markant, mens de har nedjusteret EPS-estimatet for Tryg en smule. Set i lyset af den omfattende sammenlægningsproces, Tryg skal igennem de kommende år, er det nok ikke overraskende, at investorerne beregner sig en lidt større risikopræmie, i hvert fald indtil man begynder at levere på fusionssynergierne.
Under alle omstændigheder viser 1. kvartalsregnskaberne over en bred kam, at de store skadesselskaber fortsat rider på en positiv coronabølge, hvor de private kunder søger tryghed, så de ikke laver så mange bilskader, og der er færre private tyverier.
Højere Combined Ratio
Tryg skriver, at den lavere aktivitet i samfundet under COVID-19 har haft en positiv effekt på Combined Ratio på 1,3 (svarer til, at selskabet har overskud på ekstra 1,3 kroner for hver 100 kr. i præmieindtægt). Det forsikringstekniske resultat blev øget til 751 mio. kr. mod 672 mio. kr. samme kvartal sidste år. Combined Ratio blev i kvartalet på 87,1, mod 88,0 sidste år.
Til gengæld oplyses det også, at salget af rejseforsikringer har været lavere end normalt. Videre oplyser selskabet, at erhvervsforsikringer har fået et prisløft, og at man arbejder på at afvikle ulønsomme forsikringssegmenter, hvilket samlet set vil løfte lønsomheden de kommende år. Endelig oplyses det, at det private segment havde en præmievækst på over 8 procent, ikke mindst skabt gennem salgssamarbejder med FDM og Danske Bank. Topdanmark præsterede i 1. kvartalsregnskabet en markant forbedring af Combined Ratio i forhold til samme kvartal sidste år: Summen af skadeprocent og omkostningsprocent faldt til 85,9 mod 89,8 sidste år. For helåret opjusterede ledelsen sin forventning til Combined Ratio fra 89-90 til 87-88, altså med 2 procentpoint, hvilket bliver til mange penge på basis af den samlede præmieindtægt på 10 mia. kr.
Ledelsen skriver, at forbedringen af det forsikringstekniske resultat med 108 mio. kr. til 352 mio. kr. især skyldes et lavere niveau for vejrligsskader, og så var coronaeffekten på forsikringsforretningen positiv i årets første kvartal, mens den var negativ i 1. kvartal sidste år.
Topdanmark fokuserer på effektivisering
Mens Trygs ledelse sikkert anvender mange kræfter på integration, har Topdanmarks ledelse blikket stift rettet mod effektiviseringer. Målet om at nå samlede årlige effektiviseringsgevinster på 500 mio. kr. i 2025 fastholdes, oplyses det. Videre hedder det, at der er godt inflow af kunder fra det nye samarbejde med Nordea, og det forventes, at outflow af kunder fra den tidligere Danske Bank-aftale vil blive opvejet i løbet af året.
Alm. Brands regnskab for 1. kvartal viste også, at der i kvartalet var en positiv coronaeffekt: ”Der blev i kvartalet som ventet set en lavere skadesfrekvens for en bred vifte af forsikringsprodukter som følge af den af Covid-19 afledte delvise nedlukning af samfundet. Endvidere var kvartalet præget af et gunstigt forløb for vejrligsskader, men til gengæld var frekvensen af storskader større end forventet.” Modsat Tryg og Topdanmark fik Alm. Brand et lavere forsikringsteknisk resultat i forhold til 1. kvartal 2020. Herom skriver ledelsen: ”Forsikring fik i 1. kvartal 2021 et forsikringsteknisk resultat på 109 mio. kr. mod 131 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Resultatet afspejler en fortsat positiv udvikling i den underliggende forretning samt et bedre end forventet forløb for vejrligsskader, men til gengæld større omkostninger til storskader samt et lavere afløbsresultat end i samme kvartal sidste år.”
Aktuel kurs – Tryg: 146,50
Aktuel kurs – Topdanmark: 314,60
Kursmål (3 mdr.) – Tryg: 150,00
Kursmål (3 mdr.) – Topdanmark: 315,00
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
