Fra Handelsbanken:
Voldsomt dyk i industriproduktionen – modvinde forude?
• Industriproduktionen faldt som ventet med 3,6% m/m i april
• Produktionen svinger dog meget fra måned til måned – og trenden er stadig op
• Kapacitetsproblemer og skifte fra vare- til tjenesteforbrug kan dog dæmpe udviklingen fremadrettet
Bredt funderet fald i industriproduktionen
Efter en meget solid udvikling over det seneste halve år viste dagens friske tal et ret markant fald i industriproduktionen i april på 3,6% m/m. Produktionen er dog præget af markante månedlige udsving, også når man ser bort fra den normalt volatile medicinalproduktion, og trods de stor udsving har pilen været entydigt opad igennem de seneste måneder.
Set over perioden fra februar til april er produktionen da også fortsat steget med 1,2% i forhold til den foregående periode. Faldet i april var bredt baseret med tilbagegang i 9 ud af 12 brancher. En væsentlig årsag til faldet var bl.a. et stort fald i medicinalproduktionen på 5,0% m/m, som med en vægt på 20,1% er den branche der fylder mest. Renset for medicinalindustrien var der dog også tale om et fald på 3,1% m/m.
Modvinde fremadrettet?
Trods det svage udfald i april er der dog ikke tvivl om, at netop industrien har været et lyspunkt for dansk økonomi under den anden fase af nedlukningen af økonomien, og har været en væsentlig årsag til at nedgangen i økonomien hen over årsskiftet ikke blev større end tilfældet var det. Det globale industriopsving ser da også ud til fortsat at være intakt, baseret på diverse globale aktivitetsindikatorer for fremstillingssektoren.
Der er imidlertid begyndt at opstå klare tegn på betydelige problemer med mangel på materialer og generelle kapacitetsproblemer, som giver risiko for, at virksomhedernes produktion ikke kan følge med den solide efterspørgsel efter varer. Det er naturligvis vanskeligt præcist at udskille om disse udfordringer har haft indflydelse på den svage udvikling i april, men vi bider i hvert fald mærke i, at 18% af industrivirksomhederne herhjemme har meldt om mangel på materialer som en produktionsbegrænsende faktor, hvilket er tæt ved dobbelt så meget som i boom-årene forud for finanskrisen, jf. figur.
Især elektroniksektoren er hårdt ramt, hvor 65% af virksomhederne indikerer problemer med materialemangel i 2. kvartal. Også i møbelindustrien melder virksomhederne om rekordmangel på materialer, og det kan efter vores vurdering begynde at ligge en dæmper på den fremadrettede produktion. Endvidere kan industrien også møde modvind fra, at vi i takt med at genåbningerne af økonomierne vil se et skift i efterspørgslen fra varer til service, som potentielt vil reducere efterspørgslen efter industrivarer.
Det vil muligvis også kunne ligge en dæmper på væksten herhjemme, som dog vil blive opvejet af udsigten til et stærkt opsving i det private tjenesteforbrug. Endvidere har den store medicinalindustri indtil videre ikke medlt om betydelige problemer med mangel på materialer, og kan derfor muligvis virke som en stabiliserende faktor for dansk økonomi i en verden plaget af forsyningsproblemer.
