Analyse: Danske bankøkonomer var hurtigt på banen i forrige uge, da aktiemarkederne begyndte at falde sammen – med forklaringer om, at kursfaldene alene skyldes, at spekulanter udnyttede et tyndt sommermarked til at dumpe aktier, og at der ikke var nogen tegn i makroøkonomien på, at den økonomiske vækst er ved at falde sammen. Men meget tyder på, at erhvervslivets top bør forberede sig på et større makroøkonomiske skifte, som bør indarbejdes i virksomhedernes kortsigtede prognoser.
Flere indsigtsfulde internationale analytikere, kommentatorer og erhvervsmedier har en noget mere nuanceret opfattelse af tingene end de danske bankøkonomer. Meget tyder således på, at sammenbruddet på det kinesiske aktiemarked, herunder opbremsningen i Kinas BNP-vækst, kun er det, der overordnet var med til at tippe læsset.
Internationale analytikere har i månedsvis peget på, at der var en historisk aktieboble under opbygning, understøttet af centralbankernes planøkonomiske likviditetsudpumpning og historisk lave korte renter. Den direkte afsmitning fra den kinesiske aktienedtur er således i sig selv moderat på europæisk og amerikansk økonomi. Men de afledte effekter af den kinesiske vækstopbremsning og devalueringer – sammenholdt med en mulig amerikansk renteforhøjelse og vigende tro på centralbankernes pengepolitiske eksperiment – har fået de finansielle markeder til at ryste i deres grundvolde.
Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Ledelse nr. 15.
