Sydbank har udgivet en ny analyse af Pandora efter 2. kvartalsregnskab for 2021:
Uddrag fra analyse:
Vi fastholder vores Købs-anbefaling på Pandora-aktien. Pandora løfter sløret for de væsentligste vækst- og indtjeningsnøgletal i forbindelse med en ny opjustering af prognosen for 2021. Værdiansættelsen er efter vores vurdering fortsat attraktiv og afspejler endnu ikke Pandoras vækst- og indtjeningspotentiale.
Den organiske vækst på 84% i 2. kvartal 2021 i forhold til samme kvartal sidste år er noget bedre end vores estimater og de netop indsamlede markedsforventninger. Store dele af selskabets butikker var lukket i 2. kvartal 2020 og sammenligningsgrundlaget er derfor også relativt let. Vi noterer os dog, at salgsudviklingen i 2. kvartal 2021 svarer til en organisk vækst på 13% i forhold til 2. kvartal 2019 – et kvartal som ikke var påvirket af COVID-19. Det til trods for, at ca. 15% af Pandoras butikker var enten lukket eller ’væsentligt påvirket’ af COVID-19 i 2. kvartal 2021. Den stærke salgsudvikling bekræfter endnu engang, at Pandora igen har fundet momentum. Det er fortsat en stærk salgsudvikling på det amerikanske marked og en løbende genåbning af butikkerne i Europa der ligger bag den flotte vækst. Like-for-Like væksten på 62% skuffer til gengæld en smule i forhold til vores estimat og markedsforventningerne. Vi forventer dog, at den lavere Like-for-Like vækst skyldes tidsforskydninger i salget og ikke lageropbygning i butikkerne.
