Q2: Jyske Bank regnskab giver analytikerne nervøse trækninger

På papiret leverede Jyske Bank et Q2-resultat, som stort set svarede til analytikernes forventninger. Men under overfladen udvikler bankens basisforretning sig bekymrende, og banken taber markedsandele på udlån og indlån, viser segmentdata. Chefredaktør Morten W. Langer gennemgår bankens regnskab.

Selvom Jyske Bank på overfladen leverede det forventede i Q2-regnskab, så var der tydeligvis noget helt galt i tallene: På en uge har bankens aktiekurs tabt 13 pct., mens de øvrige bankaktier har mistet 2-3 pct. Kursfaldet i Jyske Bank-aktierne kom da også lige efter regnskabsaflæggelsen.

Banken leverede nettorenteindtægter på 1238 mio. kr. i kvartalet mod analytikernes forventning på 1230 mio. kr. Altså meget tæt på. Gebyrindtægterne landede på 509 mio. kr. mod forventet 529 mio. kr. Nogle af de analytikere, Økonomisk Ugebrev har talt med, dømmer regnskabet som godkendt og lægger mest vægt på, at banken står til at gennemføre et milliardstort aktietilbagekøb fra efteråret efter et aktuelt stort tilbagekøbsprogram, som altså ikke har kunnet dæmme op for det markante kursfald.

Andre analytikere ser bekymrende advarselssignaler om, at banken er på vej ud på en glidebane på den basale bankforretning: Ifølge bankens Factbook bløder den traditionelle bankudlånsforretning. Almindelige bankudlån og garantier var i andet kvartal 2021 dykket til 71,4 mia. kr., mod 76,3 mia. kr. for et år siden og 84 mia. kr. for to år siden.

Alene det seneste kvartal er Jyske Banks bankudlån faldet 2 mia. kr. Og netop dette er overraskende, fordi det betyder, at bankens markedsandel på bankudlån er dykket. Sektorens samlede bankudlån steg nemlig i årets andet kvartal, ifølge Nationalbankens data.

Bankens faldende udlån sidste år var ikke en overraskelse, fordi hele sektorens udlån var vigende. Men analytikere ser udviklingen i andet kvartal som en advarsel om, at den Silkeborg-baserede bank for alvor er ved at tabe momentum. Der gisnes om, at både ansatte og kunder er ved at være trætte af de mange filiallukninger, som er gennemført det seneste halve år.

Bankens ledelse udmeldte i starten af året, at den planlagde at lukke hver femte af de 100 filialer spredt over det meste af landet. En stribe lokalaviser har over de seneste måneder meldt om lokale filiallukninger, bl.a. i Korsør og i Hobro og Grenå. Analytikere vurderer, at særligt ældre bankkunder i de mindre og mellemstore jyske provinsbyer ofte ønsker at komme i de lokale filialer for at tale med deres rådgiver.

Også de bank-baserede boliglån er over de seneste år faldet markant, og de udestående boliglån er næsten halveret til 2,6 mia. kr. på to år. Til gengæld viser bankens Q2-regnskab, at det nominelle realkreditudlån steg 1 pct.    

I regnskabet skriver adm. direktør Anders Dam om forventningen til resten af året, at ”bankens forretningsomfang forventes i 2021 at blive påvirket af stigende bankudlån og faldende indlån. Det skyldes delvist forventninger om erhvervslivets betaling af udskudt moms og skatter samt ophobet investeringsefterspørgsel. Realkreditudlån ventes ligeledes at stige.”

Økonomisk Ugebrev har forsøgt at få en kommentar til regnskabet fra Jyske Bank. Banken har ikke afholdt analytikermøde i forbindelse med Q2-regnskabet.