Sydbank har analyseret Coloplast efter 2. kvartalsregnskab:
Vi fastholder Hold-anbefalingen på Coloplast-aktien. Coloplast leverer et kvartalsregnskab, hvor toplinjen skuffer, mens indtjeningen overrasker. Vi forventer, at Coloplast kan indfri egen nyjusteret helårsprognose. Coloplast-aktien afspejler efter vores vurdering nogle særdeles positive indtjeningsscenarier og er i vores optik langt fra billig, hvilket maner til forsigtighed.
Toplinjen skuffer – indtjeningen overrasker
Coloplast opnår en samlet organisk omsætningsvækst på 11% i 3. kvartal. Det er 2%-point dårligere end vores estimat (-2%-point ift. markedsforventningerne). En negativ valutaeffekt trækker ned med 2%-point. Omsætningen lander på 4.835 mio. kr., hvilket er 1% dårligere end vores estimat (-1% point ift. markedsforventningerne). Resultatet af primær drift (EBIT) før særlige poster stiger 16% i forhold til 3. kvartal 2019/20 og er på 1.592 mio. kr. EBIT er 2% bedre end vores estimat (+1% ift. markedsforventningerne). Coloplast forventer nu, at den organiske vækst vil lande i den nedre del helårsprognosen om en organisk vækst på 7-8%, en omsætningsvækst i danske kroner på 4-5%. Selskabet venter til gengæld, at EBITmarginen lander i den øve del af intervallet for EBIT-marginen før særlige poster på 32-33% i 2020/21. EBIT-marginen inklusiv særlige poster ventes i niveauet 31-32%.
