Selvfølgelig tæller et lands vækst, når man vil vurdere aktiernes afkast, skriver Goldman Sachs i an analyse. Men det er ikke alt. Der er heller ikke en stærk og éntydig relation mellem virksomhedernes indtjening og aktiekurserne. Goldman-grafen viser, at afkastet i landene med de højeste vækstrater, Kina og Indien, er særdeles stort. Indiske aktier giver et dobbelt så stort afkast som kinesiske. Samme forskel ses også mellem lavvækstlande som Japan og Tyskland, hvor det tyske afkast er næsten tre gange så stort som det japanske. Men generelt giver virksomheder i lande med stor vækst et højere afkast.
Macro matters
Economic growth may influence equity performance
Investors often question how their views on economic growth should inform how they choose to invest in developed and emerging markets.
Economic theory suggests that growth influences equity markets in stages: 1) higher corporate profit growth, which leads to 2) higher EPS growth, which finally translates into 3) an increase in stock prices.
While such a progression makes intuitive sense, in practice we do not see a particularly strong statistical relationship.
Historical data shows that a country’s real GDP has some positive, but not meaningful, degree of explanatory power on equity market performance.
