Det markedsdeltagerne først og fremmest hæfter sig ved, oven på den amerikanske rentemelding torsdag, er en nedjustering af hvor højt renten egentlig skal op på lidt længere sigt. Det bliver tillagt større betydning end lige præcis hvornår den første rentestigning kommer. Cheføkonom Ulrik Bie fra Nykredit fremhæver oven på mødet, at det såkaldte prikdiagram nu viser at forventningen til udgangen af næste år er nedjusteret fra 1,76 procent til 1,49 procent, altså med godt et kvart procentpoint. Ulrik Bie vurderer, at det i virkeligheden skulle lidt længere ned, nemlig til 1,25 procent ved udgangen af næste år. Også forventningen til ultimo 2017 blev nedjusteret, fra 3,0 procent til 2,64 procent, og det langsigtede niveau fra 3,64 procent til 3,46 procent.
Udsigten til at renten – når stigningerne kommer – alligevel ikke skal så højt op som tidligere forventet er med til at dæmpe markedets nervøsitet for de negative effekter af højere renter. Både Nykredit, Nordea og Handelsbanken peger på, at den amerikanske økonomi nu er i så god gænge, at forudsætningen for at hæve renten allerede nu er til stede. Det er ikke mindst i lyset af, at centralbanken i forbindelse med rentemeddelelsen også opjusterede vurderingen af den økonomiske aktivitet. Ulrik Bie peger på, at det harmonerer dårligt med en nulrente.
Seniorøkonom Rasmus Gudum-Sessingö fra Handelsbanken går et skridt videre: ”Med beslutningen om ar holde renten i ro, er det tydeligt at Fed stadig opererer til tonen fra de finansielle markeder, og det kan vise sig at være en farlig leg, hvor vi bestemt ser en risiko for at Fed kan komme bagud kurven, og dermed blive tvunget til flere og hurtigere renteforhøjelser hvis lønningerne begynder at stige kraftigere, som stort set alle indikatorer peger på pt,” skriver han i en kommentar.
Netop risikoen for at komme til at halte bagefter har været fremført den ene gang efter den anden, men vurderingen i markedet er nu, at den amerikanske centralbankchef Janet Yellen tilsyneladende er mere urolig for om den globale usikkerhed. Her er det bl.a. den skuffende kinesiske udvikling, der kan smitte af på amerikansk økonomi. Det har endnu ikke været tilfældet, men risikoen har altså været nok til, at centralbanken denne gang undlod en renteforhøjelse.
