Uddrag fra Sydbanks analyse af FLS efter deres 3. kvartalsregnskab:
Vi fastholder købsanbefalingen på FLSmidth efter et stærkt 3. kvartalsregnskab. ’Mining’ fortsætter sit flotte momentum, mens ’Cement’ overrasker positivt med sorte regnskabstal. Værdiansættelsen afspejler ikke det langsigtede potentiale.
FLSmidth overrasker positivt både på omsætning, ordreindgang og indtjening i 3. kvartal FLSmidths omsætning på 4.660 mio. kr. i 3. kvartal 2021 er 8% over vores estimat (+10% ift. markedsforventningerne), drevet af bedre end ventet fremgang i både ’Mining’ og ’Cement’.
Resultatet af den primær drift (EBITA) lander på pæne 305 mio. kr., hvilket er 26% over det vi havde modelleret (+30% ift. markedsforventningerne), drevet af en flot udvikling i ’Mining’ og bedre end ventet indtjening i ’Cement’. Det svarer til en lønsomhed på pæne 6,5% i 3. kvartal, hvilket overstiger vores estimat med 0,9%-point. Ordreindgangen lander på 4.549 mio. kr. og overstiger vores estimat med 1% (+3% ift. markedsforventningerne). Ordreindgangen stiger med 14% i lokal valuta ift. 3. kvartal 2020, drevet primært af et højt niveau af serviceordrer som understøttes af nemmere adgang til kunderne. Pengestrømmene rammes som forventet af øget serviceaktivitet, hvor behovet for et større varelager øger arbejdskapitalen. FLSmidth fastholder prognoserne for 2021, hvilket virker en smule konservativt i lyset af det stærke 3. kvartal.
