Uddrag fra Sydbanks analyse af SAS efter 4. kvartalsregnskab 2020/21:
Vi sænker SAS-aktien til Sælg efter et svagt regnskab. SAS halter efter konkurrenterne i tilpasningen til den nye virkelighed, og regnskabet giver ikke afgørende beviser for, at selskabet er på vej til at indhente efterslæbet. Prisfastsættelsen er overordentlig dyr og risikoen for en kapitalrejsning reel, men dog ikke
påkrævet her og nu.
SAS leverer svagere årsafslutning end forventet
Omsætningen i 4. kvartal 2020/21 er 5% lavere, end vi forventede (-2% ift. markedsforventningerne). Årsagen er blandt andet lavere indtægter fra Cargo og ’Andre indtægter’ end forventet. Resultatet før skat og engangsposter på -911 mio. SEK er noget lavere end vores forventninger på -684 mio. SEK men mere på linje med markedsforventningerne. Resultatudviklingen er hjulpet af større COVID-19-kompensation, lavere afskrivninger, lidt bedre valutaeffekter og lavere brændstofomkostninger, end vi modellerede. På negativsiden trækker højere lønomkostninger, højere tekniske omkostninger og høje finansomkostninger resultatet ned.
Ingen akut overlevelseskrise – men den venter nok lige om hjørnet
Pengestrømmene fra driften lander på respektable 1 mia. SEK og ved udgangen af året har SAS stadig 4,2 mia. SEK i kassen og herudover 3 mia. SEK i uudnyttet trækningsret fra regeringerne. Udviklingen i den bogførte egenkapital er hjulpet af en opskrivning af pensionsplanen på ikke mindre end 2,7 mia. SEK. Uanset består den bogførte egenkapital nu kun af
hybridobligationer, der bliver alvorligt dyre om 4 år.
Få vores øvrige investeringsnyheder direkte i din indbakke. Tilmeld dig vores gratis daglige nyhedsbrev her:
Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12
Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.
