Temaet om CEO Performance 2017 indeholder følgende:
- Artikel: Dansk Blue Chip: Afkast i top men ingen vækst
- Tabel: CEO Performance Ranking 2017
- Artikel: Bedste turnaround-CEO’er kan også skabe vækst
- Artikel: Svageste performere løftes af store forventninger
Mid cap og large cap selskaber på det danske aktiemarked har i 2016 skruet kapitalafkastet kraftigt op til et niveau, som en førende ekspert kalder ”flot”. Men det at skabe omsætningsvækst er blevet et alvorligt problem: Set for selskaberne under ét har den været negativ siden 2014.
Topcheferne for de største børsnoterede danske virksomheder har i 2016 mere end nogensinde bevist, at de kan effektivisere og skabe øget lønsomhed: Kapitalafkastet har for de enkelte selskaber taget et gevaldigt spring frem i 2016. Men omsætningen i de 46 danske mid cap og large cap – selskaber er samtidig faldet.
Det fremgår af Økonomisk Ugebrevs årlige CEO Performance-opgørelse, der også viser, at afkastet af den investerede kapital (Return on Invested Capital – ROIC) for de 46 ikke-finansielle børsnoterede mid cap og large cap selskaber i 2016 er steget til 13,0 procent mod 9,0 procent i 2015 og 9,1 procent i 2015, målt som et ikke-vægtet gennemsnit.
”Flot,” siger CBS professor Thomas Plenborg til den udvikling. Han er en af Danmarks førende eksperter i måling af afkast, professor med speciale i regnskabsanalyse og værdiansættelse af virksomheder ved CBS samt bestyrelsesmedlem i DSV og Saxo Bank. Det stigende ROIC er ifølge Thomas Plenborg ”et tegn på, at den eksisterende drift er optimeret effektivt. Med et kapitalafkast på over 11 procent er afkastkravet fra investorerne (Weighted Average Capital Costs. Red.) dækket ind i de fleste virksomheder,” siger han.
Enkelte selskaber kan præstere særligt imponerende ROIC-fremgange i 2016 i forhold til 2014. Det gælder for eksempel Ambu, Carlsberg, Coloplast, DFDS, IC Group, Lundbeck, Pandora og Rockwool. Men fremgangen har været bredt fordelt, idet 35 af de 46 selskaber har løftet deres ROIC siden 2014. Dermed har mange af dem opfyldt en helt central målsætning for de bølger af besparelser og rationaliseringer, der er rullet gennem det store erhvervsliv.
Væksten er gået helt i stå
Men de store virksomheder har samtidig et problem, som er blevet endnu værre i 2016: Væksten. ”En ting er, at virksomhederne kan forbedre ROIC,” siger Thomas Plenborg og fortsætter: ”Men kan de også skabe vækst?”
Det kan de, set under et, ikke. Deres samlede omsætning, inklusive virksomhedsopkøb, er faldet i perioden 2014-2016, især trukket ned af 2016.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Finans nr. 12/2017.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen og temaet. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
