Vi sidder på hænderne i porteføljen og afventer

Der har været kæmpe fest på det danske aktiemarked den seneste uge. Mange aktier er steget 10 procent og mere. Eksempelvis steg A.P. Møller-Mærsk aktien 19 procent, og DSV er 14 procent oppe. Som det fremgår af aktiekommentaren i denne udgave, synes vi ikke, at det giver meget mening.

Med udsigten til rentestigninger vil den økonomiske vækst blive sat yderligere ned i den vestlige verden, og det vil også ramme transportselskaberne. Men holder udsigten til en fredsaftale i Ukraine, så er det oplagt, at den generelle risikopræmie skal ned. Men er vi i realiteten tættere på en fredsaftale? I porteføljen har vi i første omgang valgt at sidde på hænderne og fastholde de aktuelle positioner. Vi er parate til at justere vores risikotagning, som aktuelt er, hvad vi vil kalde balanceret.

Vi synes forsat, at der ude i den store verden er så mange usikkerheder og risici, at vi ikke anser det for at være rettidig omhu at være fuldt investeret mod risikoaktier. Vi holder selvfølgelig godt øje med udviklingen, og vi begynder også at varme op til nogle nye handler i de kommende uger.

Men vi vurderer også, at der er alt for høj risiko ved blot at kaste sig hovedløst ud i en øget risikotagning lige nu. Fornuften taler imod, at aktierne skal stige meget mere herfra, før der kommer positive nyheder.

Short squeeze bag stigninger
Vi ser også den seneste uges markante stigninger som en ekstrem short squeeze, hvor shortfondene er tvunget til at købe massivt op for at afdække deres positioner. Vi bemærker dog, at eksempelvis Ambu nu har 14,1 procent af aktiekapitalen liggende som shortpositioner hos shortfondene. Så det ser bestemt ikke ud til, at shortfondene har opgivet deres raid mod selskabet.

Og man kan ikke udelukke, at shortfondene står parat med tørt krudt til at fortsætte deres udsalg af lånte aktier, når og hvis markedet efter den forgangne guld uge begynder at spekulere i kortsigtet gevinsthjemtagning.

Vi står foran nogle ekstremt vanskelige aktieuger, hvor positive begivenheder kan rykke aktierne endnu højere op. Men også hvor andre drivkræfter kan sætte aktierne ned med 10-15 procent igen.

Mange af de kortsigtede investorer vil uden tvivl overveje at hjemtage gevinster efter de seneste ugers fremragende aktiemarkeder.

MWL

Note: I perioden august 2003 – september 2017 hed porteføljen Basisporteføljen, og den aktuelle strategi er ikke identisk med strategien i den periode. Bl.a. indeholder den aktuelle strategi mulighed for at investere i Bear-papirer i negative markeder.