Schroders skriver i en ny artikel, at under-investment i forsyningen af råvarer på tværs af energi, metaller og landbrug, som et resultat af politikker til at afbøde klimaændringer, begrænser udbudsvæksten og driver priserne højere.
Råvarer klarede sig bedre end obligationer og aktier for første gang i næsten et årti i 2021. Selv før den russiske invasion af Ukraine så disse tendenser ud til at fortsætte i 2022 på grund af meget lave lagre, forbedret efterspørgsel og en dæmpet udbudsreaktion på højere priser.
Den kendsgerning, at klimaafbødningspolitikker styrker efterspørgslen efter råvarer som kobber og nikkel, er velkendt og får stor opmærksomhed. Påvirkningen af ændringer på udbudssiden er dog uden tvivl både større og påvirker en bredere vifte af råvarer.
Producenternes, regeringernes og investorernes fokus på at støtte strategier, der er i overensstemmelse med politikker for at afbøde virkningerne af klimaændringer og nå disse mål, begrænser direkte investeringer i ny forsyningsvækst inden for fossile brændstoffer og metaller.
Dette fører igen til såkaldt “green flation”, som defineres som en kraftig stigning i prisen på materialer, der bruges til at skabe vedvarende teknologier.
I en verden fokuseret på elektrificering og et skift til vedvarende energikilder er frygten for, at fossile brændstoffer bliver “stranded” (de aktiver, der lider under en uforudset eller for tidlig nedskrivning eller devaluering) steget.
Samtidig står producenter af fossilt brændstof over for et betydeligt pres fra både investorer og regeringer over deres nuværende miljømæssige fodaftryk.
Som følge heraf er incitamentet for olieproducenter til at investere i meget dyre, langsigtede projekter, hvor den langsigtede efterspørgsel er meget usikker, og investorstøtten er minimal, blevet alvorligt formindsket.
Hertil tilføjer de:
Mineral producers are also more focused on cutting their current carbon footprints than on increasing supply. An increasing proportion of investment funding is being earmarked not for increased production of critically required metals but for decarbonising current supply chains to meet ever tougher targets.
The importance of governmental influence should not be downplayed here. The Chinese government’s commitment to climate goals is having dramatic impact on the demand for cleaner “bridging fuels” such as natural gas as well as severely limiting investment in areas like aluminium smelting.
Indirect impacts are also key factors to be aware of. While high European and Asian natural gas and LNG prices have almost no direct impact on commodity index returns, the very high fertilizer prices they have created may increase the production costs of various agricultural commodities globally.
Læs mere her:
https://www.schroders.com/en/us/institutional/insights/equities/what-impact-is-greenflation-having-on-commodities/
