22 er et rokade-år: Gang i stolelegen hos aktieanalytikere

Rating af aktieanalytikere 2022: I det første coronaår var der meget få aktieanalytikere, der skiftede job. Men efterfølgende var der flere, der forlod branchen samtidig med, at aktiviteten i markedet var høj. Det gav rotation, og det har spredt sig som ringe i vandet. Asbjørn Mørk fra Danske Bank ligger igen i år øverst i Økonomisk Ugebrevs rating over de bedste aktieanalytikere.

Aktieanalyse er et fag, hvor det tager mange år at blive fuldt udlært, og det sætter sit præg på Økonomisk Ugebrevs rating af aktieanalytikere: Over tid kommer nye navne ind på ranglisten. Men fra det ene år til det næste, er det næsten umærkeligt.

På trods af, at vi har ændret metodikken i år, er navnene i top-3 således uændret i forhold til sidste år: Danske Banks nordiske analysechef og finansanalytiker Asbjørn Mørk ligger helt i top efterfulgt af Nordeas medicinalanalytiker Michael Novod og Carnegies analysechef, industrianalytiker Lars Topholm. I top-10 er der syv gengangere. Og af de tre nye har kun en enkelt ikke tidligere været med i top-10, nemlig medikoanalytikeren Christian Ryom.

Til gengæld har hele fem af de ti øverst placerede skiftet arbejdsgiver: Christian Ryom skifter fra Nordea til Danske Bank pr. 1. maj 2022. Omvendt har industrianalytiker Kristian Tornøe Johansen forladt Danske Bank til fordel for SEB, og medicinalanalytikeren Martin Parkhøi er pr. 1. april gået samme vej. 

Til gengæld har SEB mistet tre prominente folk – shippinganalytikeren Lars Heindorff er gået til Nordea, mens finansanalytikeren Per Grønborg (der i en lang årrække var enten nummer 1 eller 2 i Ugebrevets rating) og medicinal- og medikoanalytiker Carsten Lønborg pr. 1. april helt har forladt branchen; sidstnævnte for at blive porteføljemanager i Nordea Asset Management.

Året forinden havde der omvendt været usædvanligt få jobskifter. Asbjørn Mørk ser dog ikke så meget rokaderne som en ketchup-effekt. ”Vi har haft et højt aktivitetsniveau i 2021, hvilket har givet et øget behov for seniorfolk. Så begynder stolelegen at køre,” siger han.

Lars Topholm nævner et andet forhold. Han og Carnegie er dog netop i år sluppet fri af stolelegen og har som eneste mægler stort set uændret holdopstilling i forhold til sidste år. ”Vi ved, at analytikerne har haft ekstra travlt det seneste år, fordi der her været meget IPO-arbejde. Det kan være årsagen til, at nogle har forladt faget, hvilket så sætter rotationerne i gang,” siger Lars Topholm.

Jobskifter blandt aktieanalytikere skaber mere røre i branchen end blot det, at der en tid er en tom stol: En betragtelig del af kunderne, kan følge med over til den nye arbejdsgiver. Esben Larsen, senior portfolio manager i Danica, siger: ”Vi har et årligt broker-review, der afgør, hvordan kurtagen skal fordeles. Det er klart, at hvis en broker opruster ved at hyre en højt ratet analytiker, så er det en fordel for dem. Vi er ikke gift med den enkelte broker, og analytikeren betyder enormt meget for det produkt, de leverer til os.” 

Sten Thorup Kristensen

Finansanalytikerens store år
Engang var Københavns Fondsbørs meget finanstung. I dag bliver selv de største banker og forsikringsselskaber, målt på markedsværdi, overgået med længder af en stribe farma-, logistik- og industriselskaber. På den baggrund kan det umiddelbart undre, at tre finansanalytikere – foruden vinderen Asbjørn Mørk fra Danske Bank er det Jakob Brink fra Nordea og Per Grønborg fra SEB – ligger i top-10. 

Der er dog en god forklaring på det, anfører Asbjørn Mørk. Med store opkøb fra Tryg og Alm. Brand har der været stor brug for rådgivning om forsikringsselskaber, og bankernes decimerede status betyder ikke, at der færre at penge at tjene for investorerne – tværtimod. 

”Banker har altid været lidt on/off. De har i mange år haft strukturel modgang, både i form af regulering, politisk modvilje og negative renter. Så investorerne har været påpasselige. Men det gælder om at kende sin besøgelsestid, og når man køber og sælger banker på de rigtige tidspunkter, kan man lave nogle fantastiske afkast,” siger Asbjørn Mørk.

Videre siger han: ”De seneste år har der været nogle virkeligt gode købsmuligheder, og vi var f.eks. enormt positive på sektoren for halvandet år siden, hvor den var banket fuldstændigt i bund, mens sektoren så ind i meget store operationelle medvinde. I efteråret 2021 begyndte vi at se tegn på kraftigt stigende kreditefterspørgsel, hvilket konsensus ikke virkede til at have opdaget.”