Nu er den positive aktiestemning for alvor på vej tilbage. Og det er porteføljen rigtig godt positioneret til at udnytte.
Vi har over de seneste måneder gennemført trinvise opkøb i nogle af de danske storaktier, som efter vores vurdering er faldet alt for meget i kurs. Flere af dem er mere end halveret.
I flere tilfælde er der tale om aktier, vi historisk rigtig gerne ville have i porteføljen, men vi har undgået dem på grund af meget, meget høje værdiansættelser, eksempelvis Netcompany, GN Store Nord og Ambu. Vi forventer at supplere yderligere op i disse aktier, og vi vil også overveje, om det er ved at være tid til generelt at skrue endnu mere op for risikotagningen og ned for de defensive aktier. Eksempelvis har vi 10 procent af kapitalen placereret i forsikring. Herunder Alm. Brand og Tryg, og det er muligt, at vi reducerer vægten lidt her.
Særligt to aktier i porteføljen har udviklet sig meget negativt. Det drejer sig om Virogates og SAS. Virogates, som nu er i gang med en kapitalforhøjelse, er vi meget skuffede over. Ledelsen havde indikeret, at det ikke var nødvendigt at hente ny kapital, før man blev cash positiv på driften. Nu bliver der hentet 10 mio. kr. i salg af nye aktier og andre 10 mio. kr. i låntagning.
Det positive er, at konkursrisikoen tages ud af aktien, da de 20 mio. kr. er sikre. Men vi vil søge at komme ud af aktien over de næste måneder, når kursen forventeligt stiger fra det aktuelle niveau. SAS tror vi fortsat rigtig meget på. Vi forventer ikke, at SAS og SAS-piloterne kaster flyselskabet ud i en lang ødelæggende strejke. Men som tidligere nævnt er selskabet langt fra en konkurs med 8,5 mia. sek. i kassen og en grundlæggende ganske ok drift efter de store fyringsrunder under corona.
Morten W. Langer
Afkast i 2022: Portefølje (blå) <> Copenhagen Benchmark
Afkast siden start: Portefølje (blå) <> Copenhagen Benchmark
