Fra Handelsbanken:
• Industriens konjunkturbarometer skuffede med et fald fra 1 til -5 i maj
• Servicesektorens konjunkturbarometer steg imidlertid fra 7 til 10, og er dermed tilbage på niveauet fra januar
• Byggesektoren holdt sig uændret på -6
Industrien tilbage i negativt territorium
Industriens konjunkturbarometer faldt fra 1 til -5 i april, hvilket var væsentligt svagere end vores forventning om en lille fremgang. Barometret nåede i forrige måned op i positivt territorium for første gang i 3 år, og set i lyset af de fortsat relativt gunstige signaler fra de globale konjunkturer og ikke mindst fra euroområdet, havde vi ventet at de positive signaler kunne fortsætte.
Tilbagegangen skyldes til dels en lidt svagere vurdering af både lager og ordresituationen, men især et markant fald i forventningerne til produktionen fra 18 til 7 er den væsentligste årsag. Produktionsforventningerne har ellers været lyspunktet i det svage overordnede barometer, men de ligger nu på det svageste niveau siden december 2014. Man skal aldrig overfortolke på en enkelt måneds udvikling, og vi har også svært ved at se præcist hvad der skulle stå bag de mere negative forventninger, men det indikerer en vis opbremsning i industriproduktionen fremadrettet. Det ser ud til at det især er medicinalindustrien der har skruet ned for forventningerne.
Bedre udsigter for servicesektoren
Til gengæld steg servicesektorens konjunkturbarometer fra 7 til 10 i maj, hvilket var bedre end ventet, og en tilbagevenden til det seneste højdepunkt i januar. Servicebarometret følger således i kølvandet på den bedring vi har set i forbrugertilliden, og det giver forhåbninger om, at den opbremsning, som vi venter at se i privatforbruget i 1. kvartal når vi får BNP-tal i morgen kun var af midlertidig karakter. Byggesektoren skuffede lidt med et fald fra -4 til -6, trukket ned af svagere ordrebeholdning, men også her er der tale om et relativt stabilt niveau gennem det seneste års tid.
Svage forventninger til beskæftigelsen i servicesektoren
Treods de lidt mere negative signaler fra industrien har sektoren fortsat meget positive forventninger til beskæftigelsen. Det billede ser vi også for byggesektoren, om end beskæftigelsesforventningerne har været lidt for nedadgående siden årsskiftet. Det er imidlertid lidt mere bekymrende, at den store og beskæftigelsestunge servicesektor indikerer faldende beskæftigelse for 4. måned i træk, når renset for sæson.
Det peger efter vores vurdering fortsat på, at vi formentligt står over for en vis moderation i de seneste års meget kraftige beskæftigelsesvækst. Givet de overordnet fortsat relativt positive vækstudsigter er der dog ingen tegn på at vi står over for et kollaps på arbejdsmarkedet, og måske ville en lidt svagere beskæftigelsesvækst ikke være helt at foragte, givet bekymringer om eventuelle flaskehalsproblemer på arbejdsmarkedet.
