De nye DONG aktier er attraktive ved en børsværdi på 80-85 mia. kr. og smertegrænsen er 90 mia. kr. Det svarer til bunden af udbudsintervallet på kurs 200-255. Detaljerede analyser fra storbanker estimerer en værdi på 95-130 mia. kr.
På baggrund af grundige analyser udarbejdet af Danske Bank, Nordea og ABG, som Økonomisk Ugebrev Formue er i besiddelse af, vurderer vi, at DONG er en meget spændende vækstcase med en stærk global lederposition inden for havvindmøller, som også de næste år tegner til at blive en særdeles lønsom forretning.
Analyserapporterne angiver en samlet børsværdi for DONG på op mod 130 mia. kr. Men denne værdiansættelse omfatter også en tilbagediskontering af værdien af mere usikre forventede vindprojekter efter 2020, og samtidig vil investorerne forvente en betydelig børsnoteringsrabat. På den baggrund anser vi kun DONG-aktien som attraktiv ved en noteringspris, svarende til en børsværdi på 80-85 mia. kr. op til maksimalt 90 mia. kr. Et begrænset udbud med sandsynlig knaphed på aktier vil muligvis betyde salg til en overpris.
Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 20.
