Per Aarsleff udsendte i begyndelsen af maj en kortfattet ”Profit Warning”, som sendte aktiekursen ned med 10%. Nu er halvårsregnskabet offentliggjort, og dermed skal investorerne vurdere, om det drastiske kursfald var berettiget.
Det voldsomme kursfald kan ved første øjekast forklares med, at det primære driftsresultat (EBIT) i 1. halvår kun blev 110 mio. kr. mod 182 mio. kr. i samme periode i fjor. Et indtjeningsfald på 40% er en ganske dramatisk begivenhed, og set fra den vinkel er et kraftigt kursfald ikke overraskende.
Men der er flere andre forhold, som bør indgå i vurderingen af Per Aarsleffs værdiansættelse:
For det første faldt 1. halvårs EBIT ganske vist med 40%, men helårsforventningerne blev ”kun” sænket fra 430 mio. kr. til 375 mio. kr. Altså med 13%. Dermed lægges der op til et betydeligt bedre 2. halvår, end man oplevede i 1. halvår.
For det andet opererer Per Aarsleffs med store projekter, som kan give betydelige udsving i både omsætning og indtjening på kort sigt. Uden at der deraf kan udledes noget om selskabets langsigtede profitabilitet.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 20/2017.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
