Sydbankanalyse: FLSmidth – Strategiplan med markant løft af synergier og acceleration af integrationsprocessen

Vi fastholder vores købs-anbefaling efter FLSmidth har offentliggjort en opdateret strategiplan i forbindelse med integrationen af TK Mining. Omsætningsforventningerne for 2022 lander lidt over vores estimat, mens indtjeningsprognosen skuffer, dog primært som følge af flere integrationsudgifter i 2022. FLSmidth splitter Minning op i to divisioner med ambitionen om at specialisere mineforretningen og frasortere de tabsgivne løsninger (en “Core” og en “Non-core” division). I “Non-core” divisionen vil der blive overført aktivitet både fra  FLSmidth og TK Mining – planen er, at denne division skal neddrosles over tre år og frasælge hvad der er muligt. FLSmidth løfter prognosen for synergierne til 560 mio. kr. (tidl. 360 mio. kr.) og accelererer integrationsprocessen frem til ultimo 2023 (tidl. ultimo Q3 2024). De ekstra synergier og den hurtigere integration har en pris og FLSmidth løfter derfor de forventede integrationsomkostninger til 800 mio. kr. (tidl 560 mio. kr.), hvoraf 250 mio. kr. rammer i 2022. Med et solidt løft af synergierne og fremrykning af integrationsprocessen, bør vi se en markant fremgang i den underliggende indtjening i Mining i 2023.