Torsdag meddelte auktionsselskabet Lauritz.com, at den planlagte børsnotering er udskudt indtil videre. Det undrer ikke, når man læser prospektet. Det var en meget svag case, hvor der var penge til långivere og hovedaktionær, men ikke til udvikling af et selskab, der når som helst kan blive angrebet af stærke konkurrenter.
Auktionshuset Lauritz.com har de seneste år ekspanderet kraftigt, uden at bundlinjen er fulgt med op. EBITDA-driftsresultatet er godt nok steget – fra 24 mio. kr. i 2013 til 42 mio. kr. i 2015. Men hele fremgangen spises op af øgede finansieringsomkostninger på 41 mio. kr., der vender et EBIT-resultat på 30 mio. kr. til et resultat før skat til minus 12 mio. kr.
Hovedparten af emissionsprovenuet og likvider fra salg af hovedsædet på 50 mio. kr. – i et sale and lease back-arrangement – var tænkt anvendt til at nedbringe obligationslånet til ca. 250 mio. kr. Herefter ville likviditeten være begrænset til at realisere investeringer i it og vækst gennem yderligere opkøb. Ifølge prospektet (side 71) forventes det, at der “are growth opportunities both within the current organisation and with regards to acquisitions. The listing of the Shares is expected to increase Lauritz.com’s financial strength in order to accelerate both growth within the current organisation and the acquisitive strategy going forward.“ Realiteten er, at den finansielle styrke ville øges i meget begrænset omfang.
Læs hele artiklen i Økonomisk Ugebrev Finans nr. 21.
