Fra Handelsbanken:
• Den Europæiske Centralbank (ECB) holdt som ventet renterne i ro på dagens rentemøde
• Men banken har fjernet henvisningen til at renterne kan sættes yderligere ned i et første signal om en vending i de pengepolitiske udsigter
• Banken vil imidlertid fortsætte med sine obligationsopkøb til i hvert fald udgangen af i år, og understreger fortsat at de kan blive udvidet hvis nødvendigt
ECB ændrer sin forward guidance
ECB fastholdt som ventet niveauerne for styringsrenterne på dagens rentemøde, men der var alligevel et twist i de pengepolitisk signaler idet ECB valgte at fjerne henvisningen til at renterne kunne sættes længere ned i dens indledende pressemeddelelse – i stedet ses de nu kun at forblive på deres nuværende niveau i længere tid. Dermed tager banken et lille skridt væk fra den lempelsesbias den har haft i sin pengepolitik gennem de seneste mange år. Det er dog værd at bide mærke i at det er et babyskridt, og ECB fastholder da også, at den vil gennemføre sine obligationsopkøb indtil i hvert fald udgangen af 2017 og også udvide dem hvis det skulle blive nødvendigt.
Draghi stadig i en balanceakt
Vi venter nu på ECB-chef Draghis pressemøde, der skydes i gang kl. 14.30, for uddybende kommentarer. Det er tydeligt at den seneste tids mere robuste økonomiske udvikling har betydet at behovet for yderligere lempelser vurderes som værende mindre presserende. Dog er det fortsat svært at få øje på en overbevisende opadgående trend i den underliggende inflation, som betyder, at centralbanken formentligt fortsat vil se behov for ekstraordinær pengepolitisk stimulans for at sikre at inflationsmålsætningen opfyldes på det mellemlange sigt. Så selv om ECB sender et lille signal om at retningen for pengepolitikken fremadrettet formentligt er i en ‘mindre blød’ retning, så venter vi fortsat ikke at vi står over for deciderede stramninger af pengepolitikken i den nærmeste fremtid. På pressemødet skal Draghi da også fortsat balancere mellem at sende mere optimistiske signaler, men samtidigt fastholde indtrykket af at pengepolitikken vil forblive lempelig, for at undgå adverse reaktioner på de finansielle markeder og derigennem utilsigtede stramninger i de finansielle forhold.
